Tether (USDT) : la grande menace pour les banques centrales

Quand nous parlons de menaces pour les banques centrales, nous pensons toujours à l'inflation, à la récession, aux crises économiques ou aux chutes boursières. Et nous n'aurions pas tort, mais aujourd'hui je ne voulais pas exposer leur problème d'utilité, mais de rivalité.

Existe-t-il un rival qui, à long terme, pourrait agir comme un concurrent de l'une des principales banques centrales du monde ? Bien que cela puisse sembler invraisemblable, la vérité est que oui, grâce aux cryptomonnaies. Et non, je ne fais référence ni au Bitcoin, ni à l'Ethereum.

Je vous parle de la plus grande stablecoin du monde, Tether (USDT). C'est pourquoi, dans l'article d'aujourd'hui, je ne vous explique pas seulement ce qu'est cette cryptomonnaie et le défi qu'elle représente, mais aussi comment  
les pouvoirs politiques commencent à lui opposer un veto légal, pour éviter de faire face à un possible concurrent à l'avenir.

Qu’est-ce que Tether (USDT) et comment fonctionne cette stablecoin ?

Tether (USDT) est une stablecoin, une cryptomonnaie conçue pour maintenir sa valeur stable. Dans son cas, elle est liée au dollar américain, ce qui signifie que 1 USDT équivaut à 1 USD. C'est-à-dire, en théorie, pour chaque Tether en circulation, il y a un dollar ou un actif équivalent en réserve pour le soutenir.

Mais voici la clé : Aujourd'hui, USDT déplace plus de volume que Bitcoin et Ethereum réunis.

Un pont entre fiat et crypto que les exchanges, traders et fonds utilisent comme “argent numérique” sans avoir besoin de sortir de la blockchain, à l'interbancaire.

Et cela ne peut pas être.

Ce qui a conduit à générer des doutes raisonnables sur la transparence de ses réserves, et par conséquent, des protocoles légaux ont commencé à être activés pour rechercher sa régulation pour faire des stablecoins un allié des gouvernements. Mais la question clé est : Cherche-t-on sa régulation massive parce qu'il y a des doutes sur ses réserves et sa gestion, ou parce qu'à long terme, il pourrait devenir un concurrent des banques centrales elles-mêmes?

Pour le moment, son succès en tant qu'alternative numérique au dollar le soutient, et en conséquence, il a déjà lancé des versions liées à l'euro (EURT) et au yuan (CNHT).

Tether est-il sûr ? Interdiction et régulation en Europe et aux États-Unis

En réalité, il n'est pas interdit. Ce qui se passe, c'est qu'il n'est pas officiellement autorisé sous les cadres réglementaires actuels.

En pratique :

• Aux États-Unis, il peut être utilisé dans la plupart des États, sauf à New York, où depuis 2021, il y a des restrictions après un accord avec le procureur général.
• Dans l'UE, avec le réglement MiCA, l'USDT ne répond pas à 100% aux exigences (ni garde dans les banques européennes, ni en transparence des réserves). C'est pourquoi des plateformes comme Coinbase ou Kraken ont commencé à le limiter ou même à le retirer de la liste.

Ce n'est pas une interdiction, mais bien une limite opérationnelle de plus en plus grande.

Pourquoi Tether inquiète les banques centrales ?

Eh bien, pour commencer, Tether concentre plus de 70% de la liquidité mondiale en stablecoins.

Mais ce n'est pas ce qui est vraiment pertinent.

L'entreprise derrière l'USDT, émet et détruit de la “monnaie numérique” de manière similaire à la façon dont une banque centrale émet de la monnaie fiduciaire. Chaque fois qu'un investisseur dépose des dollars et reçoit des USDT, Tether crée de la liquidité dans le système crypto. Lorsque quelqu'un échange ses USDT contre des dollars, il les “brûle”.

De cette manière, et selon son rapport de réserves du T2 2025, Tether a plus de 127 milliards de dollars d'USDT en circulation, principalement soutenus par des bons du Trésor américain -y compris 105,5 milliards de dollars en avoirs directs et 21,3 milliards en exposition indirecte (fonds monétaires, repos, etc.)-

En fait, c'est l'un des plus grands détenteurs de dette publique américaine, juste derrière des pays comme le Japon ou la Chine.

Mais le plus intéressant de tout, si vous le comparez à d'autres banques centrales, cela le placerait parmi les 20 institutions financières avec le plus d'actifs de la planète, au-dessus de plusieurs banques centrales de pays moyens (comme la Suisse ou le Canada).

Et cette taille est ce qui inquiète les banques centrales et les régulateurs.

Ils allèguent que si cela échouait, l'impact serait énorme sur tout l'écosystème crypto et pourrait se propager aux marchés financiers traditionnels, mais pourraient-ils craindre sa possible concurrence future? Au final, il s'agit d'un projet qui en à peine 10 ans est passé de rien à être une sorte de "top 20 banque centrale du monde", et tout de manière complètement organique.

C'est pourquoi il est très surveillé avec des audits, une transparence des réserves, et une pression réglementaire de plus en plus forte.

Où acheter des stablecoins sûrs et réglementés (alternatives à USDT)

Si tu souhaites acheter ou conserver des stablecoins tout en respectant les régulations européennes, il existe aujourd’hui plusieurs plateformes fiables. L’objectif n’est pas seulement de détenir une cryptomonnaie stable, mais de le faire dans un environnement réglementé, transparent et compatible MiCA.

XTB : exposition indirecte via les marchés crypto régulés

XTB ne propose pas directement l’achat de stablecoins comme USDT ou USDC, mais permet d’investir sur les grandes cryptomonnaies (Bitcoin, Ethereum, etc.) via une plateforme encadrée et conforme aux régulations européennes.
C’est une option intéressante pour les investisseurs qui souhaitent s’exposer à la blockchain sans dépendre d’exchanges non régulés. De plus, XTB propose une interface intuitive et un cadre légal clair, supervisé par les autorités financières de plusieurs pays de l’UE.

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Trade Republic : accès à des produits adossés à la blockchain

Trade Republic ne liste pas de stablecoins à proprement parler, mais offre la possibilité d’acheter des actifs liés à l’écosystème crypto et blockchain, comme des ETF thématiques (crypto, Web3, fintech) ou des ETP régulés sur Bitcoin et Ethereum.
L’avantage principal est la sécurité de la garde et la protection réglementaire offerte par ce courtier allemand supervisé par la BaFin, ce qui en fait une alternative prudente pour ceux qui veulent s’exposer à la crypto sans risque de contrepartie directe.

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Alternatives sur exchanges européens

Pour ceux qui souhaitent malgré tout acheter directement des stablecoins, deux plateformes européennes restent parmi les plus fiables :

• Bitvavo (Pays-Bas) : autorisé sous le cadre MiCA, propose USDC, EURC et plus de 400 cryptos.
• Criptan (Espagne) : plateforme enregistrée auprès de la Banque d’Espagne, avec des rendements sur USDC via ses plans “Earn”.

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Les États-Unis et l’Europe face à Tether : deux stratégies opposées

C'est assez curieux, mais en réalité avec des stratégies différentes. Alors que l'Oncle Sam accepte de négocier avec eux (tant qu'il en tire profit), l'Europe ne veut pas autant de liens, ce qui rend pratiquement impossible d'opérer sur le Vieux Continent.

La GENIUS Act américaine (2025)

Nous en avons parlé il y a quelques semaines. Les États-Unis ne se soucient pas autant de "collaborer" avec ce géant du trading de cryptomonnaies, tant qu'ils en tirent profit grâce à la vente d'obligations à très court terme (et peuvent ainsi réduire le taux d'intérêt de leur dette à court terme).

Tout cela a été consigné noir sur blanc avec la GENIUS Act récemment approuvée (2025). Je la rappelle brièvement :

• Réserves 100% liquides, en espèces ou obligations du Trésor américain avec des échéances de moins de 93 jours
• Garde dans des entités réglementées dans le pays.
• Audits périodiques et publics des réserves.
• Conformité stricte en AML/KYC et coordination avec les sanctions internationales.

En d'autres termes : fini le "j'émets des tokens depuis l'offshore et c'est tout". Si vous voulez opérer aux États-Unis, vous devez le faire avec des règles locales.

Les limites imposées par le règlement MiCA

Cependant, depuis l'Europe, il a été directement assumé de ne pas concurrencer cette "banque centrale crypto" à travers les réglementations suivantes posées par MiCA :

• Siège ou supervision européenne : Tether Limited, étant enregistrée dans les Îles Vierges Britanniques, ne peut être supervisée par aucune autorité de l'UE.
• Audits complets et réserves non conformes : MiCA exige que les réserves soient déposées dans des banques européennes et auditées périodiquement. Et nous avons déjà vu où se trouvent une bonne partie des réserves de Tether.

Tout cela a fait que de nombreux échanges européens préfèrent directement ne pas l'avoir listée, et ainsi "bien se comporter" selon le régulateur, et ne pas être dans le viseur de surveillances constantes.

La réponse de Tether : vers un modèle “compliant” avec USAT

Pour le moment, se conformer au régulateur américain. Face à tant de pression, Tether a annoncé il y a quelques jours le lancement de USAT (USA₮), un stablecoin conçu spécifiquement pour se conformer à la GENIUS Act.

Ainsi donc, la stratégie est claire:

• USDT continuera d'être le produit global, émis depuis des structures offshore et dominant sur les marchés émergents ou dans des régions avec moins de régulation.
• USAT sera le produit « compliant », basé aux États-Unis, avec une garde locale et toutes les exigences requises par la Réserve fédérale, le Trésor et les régulateurs fédéraux.

De cette manière, Tether cherche à maintenir sa position sur un marché stratégique où des concurrents comme Circle (USDC) pourraient commencer à lui faire de l'ombre.