Jackson Hole 2025 : discours de Powell et impacts sur la politique monétaire et les marchés

Une année de plus, les yeux du monde financier se sont tournés vers un petit village dans l'État du Wyoming (États-Unis) : Jackson Hole. Ce qui pourrait sembler être une destination touristique commune est en réalité le cadre de l'un des rencontres les plus importantes pour les banques centrales et, par conséquent, pour les marchés financiers.

Dans cet article, nous explorerons ce qu'est exactement le "meeting" de Jackson Hole, qui sont ses protagonistes, et quelles décisions ont été prises lors de la dernière édition de 2025, ainsi que comment elles ont affecté les principaux indices boursiers.

Qu’est-ce que le meeting de Jackson Hole ?

L'événement de Jackson Hole est une rencontre annuelle organisée par la Réserve fédérale de Kansas City avec l'idée de réunir les principaux banquiers centraux, ministres des finances, économistes et leaders financiers du monde entier pour discuter des tendances économiques mondiales, des politiques monétaires à mettre en œuvre et d'autres sujets qui affectent directement l'économie mondiale.

html Avec tout cela, bien qu'aucune décision de politique monétaire ne soit prise lors de l'événement, les discours et débats qui s'y déroulent influencent fortement les décisions officielles suivantes, et bien sûr les attentes du marché (nous ne devons jamais oublier que les attentes des investisseurs sont le principal moteur du mouvement des prix sur les marchés, surtout à court et moyen terme).

En fait, célèbre fut le discours de Powell en 2022, lorsque, après avoir adopté une approche fortement hawkish, des indices boursiers comme le SP500 ou le Nasdaq ont chuté de 16% et 20% respectivement.

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Quand a lieu Jackson Hole 2025 ?

Le symposium de Jackson Hole se tient chaque année à la fin du mois d'août. Normalement, l'événement dure trois jours, commençant un jeudi et se terminant un samedi. Les dates exactes varient, mais elles se situent toujours dans les dernières semaines du mois.

En 2025, Jackson Hole s'est tenu du jeudi 21 au samedi 23 août 2025, suivant son calendrier habituel.

Qui participe au symposium de Jackson Hole ?

À l'événement de Jackson Hole assistent certaines des personnes les plus influentes de l'économie mondiale. Parmi les participants les plus notables se trouvent les présidents des principales banques centrales, qui en 2024 sont :

• Jerome Powell, président de la Réserve fédérale des États-Unis (FED)
• Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE)
• Kazuo Ueda, gouverneur de la Banque du Japon (BOJ)
• Autres dirigeants de banques centrales de pays comme le Canada, le Royaume-Uni, l'Australie, et représentants d'institutions multilatérales comme le Fonds monétaire international (FMI).
• Et en plus des banquiers centraux, assistent également souvent des universitaires et économistes de renom.

Bien que les sessions soient fermées au public, les discours clés, notamment ceux du président de la Fed, sont diffusés en direct et suivis de près par les marchés.

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Quels étaient les thèmes clés de Jackson Hole 2025 ?

Ainsi, cela pourrait être un résumé de ce qu'était le dernier symposium, ainsi que les réactions des marchés.

Les taux d’intérêt de la Fed

Le sujet phare, sans aucun doute. Avec les taux de la FED encore autour de 4,25% - 4,5%, pratiquement tout le marché s'attend à une baisse des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion de septembre, ainsi qu'à un discours accommodant qui laisse penser à un cours 2025/26 avec plusieurs réductions.

L’indépendance des banques centrales

Sans aucun doute un autre des points chauds. Après tout, les divergences entre Trump et Powell sont bien connues - notamment les attaques du président Trump envers la Fed -, il n'est donc pas surprenant que la réunion soit l'occasion de demander que les décisions monétaires restent autonomes et basées sur des données.

La dette publique mondiale

Les dirigeants des nations occidentales ont pris l'habitude de vivre complètement endettés ; les États-Unis dépassent 120 % du PIB, avec un déficit budgétaire chronique ; le Japon avoisine 260 % du PIB, le Royaume-Uni fait face à un ratio proche de 100 % et l'Allemagne, traditionnellement austère, a déjà dépassé 60 % du PIB en raison des dépenses énergétiques et de défense. Sans aucun doute, l'un des sujets phares du conclave sera de savoir si le modèle à suivre est l'endettement chronique.

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Discours de Jerome Powell à Jackson Hole 2025

Vers vers 16h00, heure française, Powell est apparu en conférence de presse avec un message clair pour les marchés financiers et les bourses occidentales : à partir de maintenant, il y aurait un changement significatif où l'on éliminerait le “average inflation targeting”, ou objectif d'une inflation moyenne de 2% au fil du temps.

En d'autres termes, l'accent revient maintenant au modèle traditionnel, selon lequel chaque année l'inflation ne peut pas dépasser 2%.

Cela représente un changement important dans la politique monétaire, car depuis la crise de 2008, l'objectif était un modèle d'inflation cible moyenne de 2% au fil des années. Par exemple, si entre 2015 et 2019 l'inflation était restée autour de 1,5%, avec la stratégie appliquée de 2008 jusqu'à présent, la Fed pouvait se permettre qu'en 2021-2022 l'inflation soit à 2,5% ou même à 3% - ce qui n'a pas été le cas -, tant qu'en faisant la moyenne, elle s'équilibrait et ne s'écartait pas trop de 2%.

Avec le changement annoncé maintenant, ce que Powell clarifie, c'est que cette flexibilité disparaît. Il n'est plus valable de dire qu'un 3% peut compenser les années de 1,5%. L'engagement est plus rigide : maintenir l'inflation de manière cohérente autour de 2%, sans regarder les moyennes historiques.

Si aujourd'hui elle est à 2,5%, la Fed doit agir pour la faire baisser. Et à l'inverse, si elle tombe à 1,5%, elle doit stimuler l'économie pour la faire monter.

L’indépendance des banques centrales et… le début imminent des coupes budgétaires ?

Par ailleurs, et dans un message clair au président Trump, il n'a pas non plus manqué l'occasion de déclarer l'indépendance des décisions de la FED, de telle sorte qu'elles continueront d'être guidées exclusivement par des données économiques, sans céder aux pressions politiques.

Enfin, il a donné un répit aux marchés financiers, anticipant qu'il pourrait commencer un nouveau cycle de baisses des taux d'intérêt avec la nécessité d'assouplir la politique monétaire, à condition que les données économiques le justifient. En conséquence, les marchés à terme ont rapidement réajusté leurs attentes en plaçant une probabilité de baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la FED de septembre.

Réaction des marchés financiers après Jackson Hole

html Il est vrai que lors de la séance de vendredi, la réaction des marchés, parallèlement à l'intervention de Powell, a été assez positive.

D'une part, le S&P 500 a grimpé de 1,5% atteignant des niveaux proches de ses sommets historiques, tandis que le Nasdaq a connu l'une des meilleures performances de l'année, avec des hausses proches de 2%, soutenues notamment par le secteur technologique et l'IA.

De plus, cet élan a été accompagné d'une célébration timide sur le marché obligataire, traduite par des baisses des rendements des obligations à long terme de 0,3 dixièmes, et un dollar plus faible, ce qui a particulièrement favorisé les valeurs technologiques.

Cet optimisme s'est prolongé jusqu'au week-end, reflété dans les futures du lundi 25 août, qui ont à peine montré un recul minimal, renforçant la bonne séance de vendredi face au discours influent de Powell.

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Pour sa part, en Europe, une indifférence assez marquée face aux paroles de sa banquière centrale Christine Lagarde, qui n'a rien dit de pertinent à part se féliciter d'avoir réussi à dompter l'inflation, sans faire un véritable trou dans le marché du travail, ni non plus dans le gel des salaires des travailleurs.

Ainsi, lors de la séance du lundi 25 août, les marchés se sont réveillés assez plats avec des reculs peu préoccupants de 0,3% - 0,5% dans des indices comme le DAX40, l'IBEX35, ou l'Eurostoxx.

En définitive, le dernier meeting de Jackson Hole semble avoir marqué une nouvelle étape de réductions des taux d'intérêt de la part de la FED, tant que les données le permettent, avec l'idée de réaliser un objectif d'inflation de 2% chaque année (et non en moyenne à long terme), en plus de réaffirmer l'indépendance des banques centrales du pouvoir politique, ce que le marché a accueilli avec enthousiasme.

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