Pourquoi certaines entreprises ne versent-elles aucun dividende en Bourse ?

Lorsqu’on investit en bourse, deux options s’offrent à nous pour générer des profits : la plus-value ou les dividendes. Mais pourquoi certaines sociétés – même très rentables – choisissent-elles de ne pas distribuer de dividendes ? Est-ce un mauvais signe ? Découvrons-le.

Pourquoi alors certaines entreprises s'abstiennent-elles de distribuer des dividendes ?

Qu'est-ce qu'un dividende ?

Un dividende est une somme d’argent versée par une société à ses actionnaires ou associés en contrepartie de leur participation au capital social. Il s’agit d’une manière pour l’entreprise de redistribuer une partie de ses bénéfices réalisés au cours d’un exercice fiscal.

👉 Pour plus d’informations consultez : C’est quoi un dividende et comment en profiter ?

Favorisant des revenus passifs diversifiés, les dividendes sont fortement prisée par les investisseurs. Ils valorisent particulièrement les entreprises avec d’importantes distributions de dividendes. Cette préférence s’explique par leur désir d’un rendement régulier et fiable, plutôt que d’une plus-value potentiellement incertaine.

👉 Pour ne rien manquer des prochaines distributions, consultez notre calendrier des dividendes en France.

Pourquoi certaines entreprises ne versent-elles pas de dividendes ?

Les dividendes représentent une portion des bénéfices d'une entreprise, distribuée périodiquement à ses actionnaires. C'est une forme de gestion passive, où l'actionnaire perçoit des profits en tant que détenteur d'actions. Néanmoins, toutes les entreprises ne choisissent pas de verser des dividendes. Pourquoi cette abstention ?

Effectivement, distribuer des dividendes est une stratégie adoptée par les grandes entreprises, souvent bien établies dans leur secteur. Ces sociétés, caractérisées par une maturité économique, sont rentables sur le long terme. Elles disposent d'une solvabilité robuste et de flux de trésorerie abondants et constants. Ainsi, elles emploient une partie de ces bénéfices pour les répartir. Cela témoigne de la solidité et de la puissance de marché de l'entreprise.

Entreprises en croissance ou startups

Les entreprises émergentes, encore en phase de développement sur le marché, réinvestissent tous leurs bénéfices dans l'expansion de l'entreprise, évitant ainsi le versement de dividendes. Elles se focalisent sur l'accroissement de la valeur de leurs actions, proposant aux investisseurs une opportunité de plus-value sur le long terme.

Le fait qu'une entreprise ne distribue pas de dividendes n'indique pas un manque de solidité. Au contraire, cela révèle son engagement dans la croissance et le renforcement de sa marque. Autrement dit, une entreprise peut retenir ses bénéfices et demeurer un investissement à long terme de grande qualité.

La clé réside dans l'utilisation des bénéfices conservés. Si l'entreprise vise une augmentation de sa valeur sur le long terme, elle doit lancer des projets d'investissement rentables. Ceux-ci doivent générer un rendement supérieur à la moyenne du marché, assuré par une Valeur Actuelle Nette (VAN) positive.

Réinvestissement stratégique des bénéfices

Parfois, une entreprise économiquement mature choisit de réinvestir ses bénéfices pour offrir des rendements futurs plus élevés à ses actionnaires. Berkshire Hathaway, sous la direction de Warren Buffett, illustre parfaitement ce modèle. Grâce à d'excellentes décisions d'investissement, elle a connu une augmentation composée de 19,9% sur 40 ans.

Dans le même ordre d'idées, Microsoft et d'autres grandes entreprises technologiques, avec un rendement historique annualisé supérieur à 15%, ne versent pas de dividendes. Ces entreprises démontrent l'efficacité d'une stratégie de réinvestissement des bénéfices pour maximiser la valeur à long terme.

Besoin de flexibilité financière

Certaines entreprises choisissent de ne pas distribuer de dividendes afin de préserver une flexibilité financière maximale. En conservant leurs bénéfices, elles renforcent leur trésorerie et disposent d’un matelas de sécurité pour faire face à des imprévus économiques, des périodes de ralentissement ou des changements stratégiques majeurs.

Cette approche permet notamment de réduire leur dépendance à l’endettement en cas de besoin de financement ; de réagir rapidement à des opportunités d’investissement (acquisitions, innovations, expansion sur de nouveaux marchés) ; de garder une marge de manœuvre face à des hausses de coûts ou des chocs macroéconomiques.

Ainsi, même si c’est des entreprises rentables elles décident de ne pas verser de dividendes pour maintenir un équilibre prudent entre croissance, solidité financière et réactivité stratégique. Pour les investisseurs, cela peut être perçu comme un signe de gestion responsable, à condition que les ressources soient bien utilisées.

Problèmes financiers

Une des causes majeures pour lesquelles certaines entreprises ne distribuent pas de dividendes réside dans la nécessité de les supprimer ou de les réduire. Cette décision peut résulter d'un impact négatif sur leur bilan. Un exemple flagrant est celui de nombreuses entreprises durant la pandémie.

Cependant, il est crucial que les entreprises ayant une tradition de versement régulier de dividendes, et qui arrêtent brusquement cette pratique, fassent preuve de grande prudence. En effet, une telle démarche peut alarmer les investisseurs fidèles.

À tel point qu'en Espagne, des augmentations de capital ont été observées, effectuées spécifiquement pour récompenser les actionnaires de longue date. L'exemple de Banco Santander en 2020 illustre cette stratégie, bien qu'elle paraisse quelque peu irréfléchie.

Avantages et inconvénients à ne pas distribuer de dividendes

Nous examinerons ci-après les bénéfices et les inconvénients potentiels pour une entreprise choisissant de ne pas verser de dividendes.

Exemples d'entreprises qui ne versent pas de dividendes

Voici une liste de 10 entreprises de haute technologie, célèbres mondialement, qui choisissent de réinvestir leur bénéfice. Leur objectif est de maximiser la capitalisation pour favoriser leur croissance continue :

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Performance comparée : entreprises avec ou sans dividendes

Amazon (ligne verte/rouge) — entreprise sans dividende

• Amazon, représentée par une courbe verte (hausses) et rouge (baisses), est une entreprise de croissance typique qui ne verse pas de dividende.
• Sur la période d’un an :
  • Elle a connu des pics notables (notamment entre novembre et février) avec une hausse allant jusqu’à +30%.
  • Mais également une chute marquée à partir de février 2025, revenant actuellement à environ +9,83% de performance annuelle cumulée.

Coca-Cola (ligne rose) — entreprise à dividende élevé

• Coca-Cola est une valeur défensive bien connue pour son dividende régulier.
• Sa courbe est plus stable et linéaire, sans mouvements brusques.
• Sur la même période, sa performance cumulée est d’environ +14,58%, sans grands pics ni fortes baisses.

Amazon offre un potentiel de croissance supérieur à long terme, mais avec une volatilité accrue. Tandis que Coca-Cola attire les investisseurs recherchant des revenus réguliers et une stabilité. Le graphique montre bien que le dividende n’est pas le seul facteur de performance, mais qu’il réduit le risque perçu et contribue à une meilleure résilience en cas de marché instable.

Critères pour sélectionner des entreprises ne versant pas de dividendes

Trois facteurs clés influencent la décision d'investir dans des entreprises sans dividendes :

1. L'horizon temporel de l'investissement.
2. Le montant disponible pour investir.
3. La gestion efficace de l'entreprise, se traduisant par des valeurs actuelles nettes (VAN) positives de leurs investissements.

Pour les investissements à court terme, la non-perception des plus-values réinvesties peut orienter la préférence vers les dividendes. En revanche, sur le long terme, les gains potentiels peuvent s'avérer plus bénéfiques.

Enfin, le choix d'entreprises non-dividendaires se fera si leurs investissements avec les bénéfices retenus créent de la valeur. Il faut avoir confiance dans le secteur et dans l'équipe de direction. Bien que souvent négligé, c'est cet aspect qui guide les décisions et détermine la trajectoire de l'entreprise.

En conclusion, ces raisons motivent de nombreuses entreprises à ne pas distribuer de dividendes. Cette connaissance pourrait-elle amener à reconsidérer votre stratégie d'investissement en matière de dividendes ?

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