Qu’est-ce qu’un ETF ? – définition, comment ça fonctionne, comment acheter et où le faire?

Vous vous êtes forcément déjà demandé : c’est quoi un ETF ? Eh bien, les Exchange Traded Funds (ETF) ou fonds négociés en bourse sont l'un des produits d'investissement les plus importants et les plus polyvalents au cours de ces dernières décennies. Avec près de 30 ans d'existence, les ETF offrent de nombreux avantages. S'ils sont utilisés correctement avec la bonne stratégie, ils peuvent être un bon moyen de réaliser vos objectifs d'investissement.

C'est quoi un ETF ?

Définition courte

Les ETF sont un véhicule d'investissement hybride entre les fonds d'investissement et les actions. Leur objectif est de reproduire un indice de référence. Contrairement aux fonds d'investissement, on peut acheter et vendre les ETF en bourse comme une action normale. Ils sont souscrits et liquidés à la valeur liquidative à la fin de chaque séance. Et tout comme les actions, ils ont également un symbole de cotation (ticker).

D'autre part, similaires aux fonds d'investissement, ils investissent dans un panier d'actifs (actions, obligations, devises, etc.), ce qui favorise la diversification du risque, mais il faut faire attention car certains ETFs souffrent du risque de concentration car ils n'ont qu'une exposition à une industrie ou un créneau bien qu'ils soient diversifiés à l'intérieur de celle-ci.

Origine des ETF

En 1992, San John Bogle reçoit Nate Most dans son bureau de Pennsylvanie à Philadelphie qui lui propose l'idée de créer un instrument financier qui serait moins cher, plus efficace et plus facile à acheter et à vendre que les fonds indiciels : les ETF. Cependant, l'idée selon laquelle ils seraient plus faciles à acheter et à vendre n'a pas plu au fondateur de Vanguard, qui les a donc rejetés.

Most s'est alors tourné vers State Street et a créé le SPY de SPDRs, le premier ETF négocié aux États-Unis en 1993.

Nate Most a passé la majeure partie de sa carrière à la CFTC, où il a créé de nouveaux indices pour les matières premières et les contrats à terme, qui ont ensuite été appliqués aux options financières. C'est là qu'il a réalisé qu'il manquait quelque chose du côté des actions, quelque chose de mieux et plus innovant que les fonds communs de placement, surtout après le crash de 1987, où même les contrats à terme utilisés pour protéger les portefeuilles ont échoué en amplifiant la baisse du S&P 500.

Au début, tous les ETF étaient passifs, c'est-à-dire qu'ils suivaient un indice. Récemment, une nouvelle génération d'ETF à gestion active a été créée, qui ne suit aucun indice mais est gérée discrétionnairement par des gestionnaires. Cependant, ils bénéficient de la structure d'un ETF, qui est plus transparente et plus efficace en termes de coûts opérationnels et fiscaux. Cet article se concentrera sur les ETF à gestion passive.

Différences des ETF aux Fonds Indiciel

Les principales différences entre les ETFs et les Fonds Indiciel concernent le mot Cotés, ce qui signifie qu'ils se négocient comme une action et peuvent être achetés et vendus à tout moment si le marché est ouvert, ce qui n'est pas possible avec les Fonds d'Investissement.

D'autres différences sont :

• Leur valeur liquidative est disponible en temps réel, connue sous le nom d'iNAV.
• Ils appliquent généralement des frais plus bas grâce à une gestion interne optimisée.
• Leur mécanisme de création et de rachat les rend plus performants et flexibles que les Fonds d'Investissement, offrant des avantages fiscaux et réduisant les risques liés à des retraits massifs qui pourraient perturber la gestion et les rendements.
• Ils proposent une gamme bien plus diversifiée d’expositions et de stratégies comparé aux Fonds d’Investissement.

Types de Réplication

Il convient de noter qu'il existe des ETFs de réplication physique et d'autres de réplication synthétique. Dans les premiers, le gestionnaire utilise différentes méthodes statistiques pour acheter les valeurs sous-jacentes de l'indice à répliquer, tandis que dans la réplication synthétique, le gestionnaire achète un contrat de swap avec une banque d'investissement qui lui paiera la rentabilité de l'indice.

De nombreux investisseurs préfèrent ceux à réplication physique, car on possède réellement le sous-jacent, tandis que dans ceux à réplication synthétique, ce n'est pas le cas. De plus, les synthétiques ou ceux à réplication par swap ajoutent le risque de contrepartie.

Dans la réplication physique, il existe différentes méthodes :

• Réplication complète : ils achètent tous les sous-jacents de l'indice.
• Réplication optimisée ou par échantillonnage : ils achètent seulement une sélection représentative de l'ensemble du portefeuille de l'indice. Cela se fait généralement pour économiser sur les coûts opérationnels lorsque l'indice est trop large et/ou que beaucoup de ses sous-jacents ont peu de liquidité.

Les ETFs peuvent avoir une exposition à une énorme variété de marchés, régions, secteurs, sous-industries et même de stratégies au sein de ceux-ci. Par exemple :

• Nous pouvons trouver les plus classiques qui répliquent le S&P500 comme le SPDR S&P500 ETF (SPY), qui est le premier ETF lancé sur le marché par State Street Global Advisors.
• Il y en a d'autres qui répliquent des indices plus thématiques : Lithium & Battery Tech ETF (LIT), Cannabis ETF (POTX), Uranium ETF (URA), etc. En ce sens, Global X ETFs est le gestionnaire pionnier en ETFs thématiques, sur son site vous pouvez trouver une large liste de produits.

Avantages et inconvénients des ETFs

Avantages

Les ETFs peuvent être très utiles pour les investisseurs, car ils combinent les points forts des fonds et des actions, le tout à faible coût. De plus, nous disposons d'une variété plus large d'expositions qu'avec les Fonds d'Investissement.

• Diversification

En investissant dans des paniers d'actions, généralement d'indices boursiers, les ETF sont diversifiés et supportent un risque moindre que les actions individuelles. Avec un ETF de marché, nous aurons dans notre portefeuille de nombreuses actions différentes en achetant un seul produit.

Mais il est important de préciser qu'un ETF, bien qu'il ait un portefeuille diversifié de différentes actions, pourrait également tomber dans le risque de concentration si le nombre d'actions est faible et/ou si elles sont concentrées dans un seul secteur, industrie ou niche.

C'est pourquoi il est important de connaître l'indice qu'ils suivent ainsi que sa volatilité.

• Transparence, flexibilité et simplicité dans la négociation

Étant un hybride, il bénéficie de la flexibilité et de la facilité de négociation des actions, permettant d'effectuer des opérations d'achat-vente en temps réel. Cela représente un avantage par rapport aux fonds indiciels, où l'opération est plus lente. Par conséquent, nous pouvons connaître la valeur de notre investissement à tout moment grâce au fait que la valeur liquidative et le prix sont constamment mis à jour, ce qui n'est pas le cas avec les fonds d'investissement, où nous devons attendre la clôture des marchés pour connaître la valeur de nos positions.

• Efficacité des coûts

Les ETFs se caractérisent par des commissions réduites par rapport aux fonds d'investissement, car leur gestion est beaucoup plus facile, avec des coûts opérationnels plus bas et ils n'ont pas besoin d'une équipe d'analystes pour la prise de décision, car ils suivent un indice. Par conséquent, leur rendement final est très similaire aux indices ou secteurs qu'ils répliquent.

Mais il y a ici deux nuances importantes :

• Parfois, on pense que les ETFs indiciels sont gérés automatiquement et qu'il n'y a pas d'être humain à leur tête. Ils sont partiellement automatiques, mais certaines décisions opérationnelles sont prises par un gestionnaire ou une équipe de gestion et des traders qui planifient et exécutent les rééquilibrages, les prêts de titres et la synchronisation avec les participants autorisés pour que toute l'opération de l'ETF ait le moins de frictions possible et ainsi réduire les coûts.
• La nouvelle génération d'ETFs de gestion active combine l'expertise d'analystes et d'un gestionnaire pour des décisions discrétionnaires, tout en exploitant la structure propre aux ETFs pour réduire considérablement les coûts opérationnels. Cela permet de proposer des frais de gestion nettement inférieurs à ceux des Fonds d'Investissement traditionnels. Cette réduction des coûts s'explique en grande partie par un processus de création et de rachat d'unités bien plus efficace, tant sur le plan fiscal qu'opérationnel, comparé aux mécanismes classiques d'achat et de vente de parts de fonds.

Un autre avantage majeur réside dans les seuils d'entrée très faibles requis pour accéder à ce type de produits, rendant ces investissements particulièrement accessibles aux investisseurs disposant d’un capital limité.

• Rendement très similaire aux indices à long terme

En répliquant un indice, ils cherchent à avoir un rendement très similaire, exactement inférieur aux commissions prélevées. Par conséquent, en achetant un ETF, il y a de fortes probabilités que notre rendement à long terme soit très similaire à celui du marché ou avec une erreur de suivi inférieure à celle de nombreux fonds d'investissement.

Cependant, nous devons toujours vérifier l'erreur de suivi et le spread pour éviter les mauvaises surprises.

• Possibilité de levier ou d'investissements courts

Les ETFs offrent aux investisseurs une flexibilité unique, leur permettant non seulement de suivre un indice, mais aussi de prendre des positions à la hausse ou à la baisse sur celui-ci. Cette capacité, difficilement accessible avec les fonds d'investissement traditionnels, ouvre de nouvelles opportunités de spéculation, davantage similaires aux stratégies utilisées sur les actions que dans les fonds classiques.

Cependant, cette caractéristique comporte aussi des risques. Les ETFs à effet de levier et inverses peuvent amplifier les mouvements du marché, augmentant ainsi la volatilité et le risque de pertes importantes. De plus, il est crucial d’être vigilant avec les ETFs dont les actifs sous-jacents présentent une faible liquidité ou ceux dont les prix affichent des spreads importants, ce qui peut impacter négativement leur performance et leur coût de transaction.

👉 : N'hésitez pas à jeter un coup d'œil aux risques des ETF à effet de levier

Inconvénients

• Frais de transaction

Ici, il faut également prendre en compte les coûts facturés par les plateformes de courtiers lors des transactions d'achat et de vente, ainsi que pour la garde.

• Produit plus complexe

En raison de la grande diversité des ETFs disponibles, certains peuvent être plus complexes et inadaptés à des investisseurs débutants ou non avertis. Il est donc essentiel pour tout investisseur de bien comprendre le fonctionnement de ces produits avant de se lancer.

Par exemple, il est important de noter que, contrairement aux fonds d’investissement qui se règlent généralement le lendemain, les ETFs nécessitent environ deux jours ouvrables pour que la transaction soit finalisée (délai de règlement, ou T+2). Cela signifie que si vous vendez un ETF dans l’intention de réinvestir immédiatement le capital dans un autre ETF ou dans des actions, vous ne pourrez pas le faire sans disposer d’un compte sur marge, qui permet d’anticiper ce délai.

D'autre part, les ETF ont un prix d'offre (bid) et un prix de demande (ask). Si l'écart, fourchette ou spread est important, on peut dire que l'ETF ou le marché sur lequel il est coté est peu liquide ou que ses sous-jacents le sont, ce qui rendra plus difficile pour l'investisseur de vendre à un prix cible. Par conséquent, il est important de bien se former avant d'investir.

Types d'ETF

Voici une liste des principaux types d'ETF que vous trouverez sur le marché en fonction des actifs qu'ils reproduisent :

• ETFs d'actions : iShares Core MSCI World UCITS ETF (SWDA), iShares NASDAQ 100 UCITS ETF (CSNDX)…
• ETFs à revenu fixe : EUR Corporate Bond UCITS ETF (VECP), Emerging Markets Bond ETF (EMBD)…
• ETFs sectoriels : Video Games & Sports ETF (HERO), Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF (WHEA LN)…
• ETFs de matières premières : Invesco DB Commodity Tracking (DBC), First Trust Global Tactical Commodity Strat ETF (FTGC)…
• ETFs de devises : Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP), Invesco CurrencyShares® Euro Currency Trust (FXE), Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY)…
• ETFs inverses : ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ), ProShares Short S&P 500 (SH)…
• ETFs à effet de levier : Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares (SOXL), Direxion Daily Financial Bull 3X Shares (FAS).
• ETFs par régions : IWDA - iShares Core MSCI World UCITS ETF, EMIM - iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF, VanEck AFK Africa Index ETF
• ETFs de stratégies : Global X XYLD S&P 500 Covered Call ETF, Global X QYLG Nasdaq 100 Covered Call & Growth ETF, VanEck MOAT Morningstar Wide Moat ETF
• ETFs thématiques : Global X RNRG Renewable Energy Producers ETF, Global X AIQ Artificial Intelligence & Technology ETF

Avec la montée en popularité des ETFs, une large gamme de produits exploitant diverses stratégies a vu le jour pour attirer un éventail plus large d’investisseurs. Parmi les plus intrigants, on trouve les ETFs inversés, qui génèrent des gains lorsque la performance d’un indice particulier est négative, et les ETFs à effet de levier, conçus pour multiplier par deux ou trois les rendements d’un indice donné grâce à l’utilisation de l’effet de levier. Cependant, ces deux types d’ETFs sont généralement inadaptés aux investisseurs débutants ou à ceux ayant une stratégie à long terme, en raison de leur complexité et des risques élevés associés.

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Comment acheter des ETF ?

Choisir un ETF est la conclusion d’un processus réfléchi de planification financière. La question « Quel ETF acheter ? » ne doit se poser qu’après avoir défini clairement votre profil de risque, vos objectifs financiers et votre horizon d’investissement. Cette approche garantit une stratégie cohérente alignée sur vos besoins et vos valeurs.

Un conseil financier indépendant vise à fournir une vue d’ensemble exhaustive. Le choix d’un ETF doit arriver après une planification complète, prenant en compte :

• L’allocation d’actifs : Répartir vos investissements entre différentes classes d’actifs (actions, obligations, matières premières, etc.).
• Les objectifs et valeurs : Intégrer des critères ESG ou ISR si ceux-ci reflètent vos principes d’investissement.
• L’évaluation technique : Examiner des éléments tels que la réplication, les frais de gestion ou la couverture de change.

Critères clés pour choisir un ETF

Étape 1 : Comprendre l’indice de référence sous-jacent

La première étape consiste à analyser l’indice que l’ETF cherche à répliquer.

• Identification de l'indice : Par exemple, un ETF sur le S&P 500 reflète la performance des principales sociétés américaines.
• Analyse de la composition : Les indices diffèrent selon leurs composants (secteurs, régions, etc.). Vérifiez que leur structure correspond à vos objectifs.
• Pertinence : Assurez-vous que l’indice est adapté à votre tolérance au risque et à votre stratégie d’investissement.

Étape 2 : Examiner les investissements constitutifs

Les ETFs diffèrent également par leurs sous-jacents :

• Valeurs ESG ou ISR : Recherchez des ETFs alignés sur des principes environnementaux, sociaux et de gouvernance.
• Exclusions spécifiques : Si certains secteurs ou entreprises ne correspondent pas à vos valeurs, sélectionnez des ETFs spécialisés.

Étape 3 : Évaluer les frais de gestion (TER)

Le Total Expense Ratio (TER) mesure les frais annuels d’un ETF et a un impact direct sur vos rendements :

• Préférence pour des frais réduits : Les frais élevés érodent les rendements à long terme, notamment pour les investissements passifs.
• Comparaison des TER : Examinez plusieurs ETFs similaires pour trouver celui avec le meilleur rapport coût/rendement.

Étape 4 : Gestion active ou passive

Selon vos préférences et objectifs, vous pouvez choisir entre :

• Gestion passive : Suit un indice de manière automatique, avec des frais moindres. Idéal pour les stratégies à long terme.
• Gestion active : Repose sur des professionnels qui sélectionnent les actifs pour tenter de surperformer l’indice. Bien que prometteuse, cette option comporte des frais plus élevés et une surperformance incertaine.
• Rendements historiques : Les études montrent que les fonds passifs surperforment souvent les fonds actifs à long terme, en partie grâce à leurs coûts réduits.

Pour approfondir :

• Fiscalité des ETF 
• ETF à dividendes élevés à acheter

Ou acheter des ETF? Exemple avec DEGIRO

DEGIRO est reconnu comme l'un des principaux courtiers en ligne, offrant la possibilité d'acheter et de vendre une large variété de produits financiers, y compris des ETFs.

Voici les étapes à suivre pour acheter un ETF sur la plateforme DEGIRO, après avoir enregistré et validé votre compte :

1. Activation du compte

Prenons l'exemple d'un ETF représentatif du marché français : Lyxor CAC 40 (DR) UCITS ETF – Acc (EUR).

• Une fois votre compte activé et votre connexion établie, accédez à la plateforme DEGIRO.
• Si vous n'avez pas encore de compte, vous pouvez facilement en créer un ici.

2. Choisissez la Bourse

Lorsqu’un ETF est disponible sur plusieurs bourses, il est important de sélectionner celle qui vous convient le mieux. Cette situation est fréquente, car de nombreux titres, y compris les actions de certaines entreprises, sont cotés sur plusieurs marchés financiers. Voici deux raisons principales expliquant cette pratique :

1. Accessibilité accrue : Plus un titre est coté sur un grand nombre de marchés, plus il attire un large bassin d’investisseurs, augmentant ainsi sa visibilité et sa liquidité.
2. Facilitation pour les investisseurs internationaux : Certaines bourses locales peuvent être difficiles d'accès pour les investisseurs étrangers. Par exemple, les actions Alibaba ne sont pas disponibles sur la bourse chinoise pour un investisseur international, mais elles le sont à Hong Kong, ce qui peut entraîner des coûts supplémentaires (fuseaux horaires, frais élevés, etc.). Cependant, lorsqu'Alibaba est également coté sur les marchés américain et européen, ces contraintes sont réduites, rendant le titre plus attractif pour un public mondial.

Pour choisir une bourse, prenez en compte les volumes de transactions : sur les marchés avec des volumes plus élevés, les frais de négociation sont généralement plus faibles grâce à des spreads (écarts entre prix d'achat et de vente) réduits.

3. Définissez les paramètres et la quantité

Une fois la bourse sélectionnée, suivez ces étapes pour acheter l'ETF :

• Sélectionnez l’ETF et cliquez sur le bouton ACHETER.
• Type d’ordre : Optez pour une commande journalière (valable uniquement pour la journée) et choisissez entre :
  • Limite : Définissez le prix maximum auquel vous souhaitez acheter l’ETF.
  • Marché : L’achat est réalisé immédiatement au meilleur prix disponible.
• Quantité : Indiquez le nombre d’unités que vous souhaitez acquérir.

ETF PEA

Les ETFs éligibles au PEA (Plan d’Épargne en Actions) offrent une solution d’investissement simple et fiscalement avantageuse pour diversifier votre portefeuille. Ces ETFs permettent d’investir dans des actions européennes tout en bénéficiant des avantages fiscaux du PEA, comme l’exonération d’impôt sur les gains après cinq ans (hors prélèvements sociaux). Grâce à des frais réduits et une gestion passive, ils constituent un excellent choix pour les investisseurs cherchant à optimiser leur épargne à long terme tout en accédant à une large diversification géographique et sectorielle.