Trading avec des options
Option put : définition, fonctionnement et caractéristiques
9 DÉC., 2024
Dans cet article, nous vous expliquerons en détail ce qu'est une option put et ses différences avec l'option call. Nous montrerons également un exemple qui vous permettra de comprendre correctement l'actif que nous définissons dans cet article.
Qu'est-ce qu'une option PUT (vente) ?
Une option PUT est un contrat qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé dans un délai spécifié, en échange du paiement d'une prime.
En contrepartie, le vendeur de l'option est obligé d'acheter cet actif au prix fixé à la date convenue. Il reçoit la prime comme compensation pour cette obligation.
Autrement dit, l'option de vente (PUT) offre à son détenteur la possibilité de vendre un actif à un prix déterminé (prix d'exercice ou strike) à l'avenir.
👉 Pour plus d'informations, consultez notre guide Trading des Options : comment trader avec les options ?
Comprendre une option PUT
Les options PUT peuvent être vues sous deux angles différents, dépendant de votre rôle en tant qu'acheteur ou vendeur. Pour comprendre comment elles fonctionnent, il faut les expliquer du point de vue des deux parties.
Comment fonctionne une option put pour l'acheteur ?
Comme mentionné précédemment, l'acheteur paie une prime qui lui permet de vendre l'actif au prix convenu. Pour l'acheteur, l'option PUT fonctionne comme une assurance, le protégeant contre toute baisse du prix du sous-jacent tant qu'elle est en vigueur. Supposons que vous avez acheté des actions à 100 et que leur prix chute à 50. Si vous possédez une option PUT à 90 pour octobre, vous pourrez vendre ces actions à 90 jusqu'à cette date.
Même si vous ne possédez pas les actions, vous aurez le droit d'ouvrir une position courte sur le sous-jacent au prix convenu. Cela est valable même si le prix est encore plus bas. Vous pourriez par exemple vendre à découvert à partir de 90 sur un actif qui cote à 50.
N'oubliez pas que ce droit vous a coûté la prime. Par conséquent, dans cet exemple de parcours de 40 dollars, vous devrez soustraire le prix payé pour la prime.
Comment fonctionne une option put pour le vendeur ?
Le vendeur d'une option PUT agit comme une compagnie d'assurance. Dans ce cas, la situation est inversée. Il reçoit une prime en échange de son engagement à acheter l'actif à un prix déterminé, quelle que soit la valeur de l'actif à l'échéance.
Si à l'échéance le prix de l'actif est supérieur au prix convenu, l'acheteur de la PUT n'exercera probablement pas son droit. Pourquoi vendre à bas prix quelque chose qui vaut plus cher ? Dans ce scénario, le vendeur conserve la prime comme profit.
Si le prix de l'action est inférieur au prix d'exercice à l'échéance, le vendeur de la PUT sera obligé de les acquérir. Il achètera l'action à un prix plus élevé que sa valeur actuelle sur le marché. Le prix d'entrée pour le vendeur sera le prix d'exercice de l'option. Cependant, il pourra déduire la prime reçue pour cet engagement de ce prix.
👉 Découvrez dans cet article comment fonctionnent les homologues d'achat des options put : Options à barrière : qu'est-ce que c'est et comment ça fonctionne ?
Types d'options PUT
Tout comme avec les options call, les put peuvent également prendre deux directions :
Long Put (achat d'un PUT)
Dire que je porte une LONG PUT revient à dire que j'ai acheté une option PUT. Cette terminologie peut prêter à confusion pour les personnes novices dans les options. Comme mentionné précédemment, une option PUT est une option de vente. L'achat de cette option vous donne une position courte sur le sous-jacent. Cette position est baissière car la valeur de la PUT augmente à mesure que le prix du sous-jacent baisse.
En d'autres termes, lorsque vous achetez une PUT, vous pariez sur la baisse du prix du sous-jacent. Si le prix du sous-jacent diminue, la valeur de votre option PUT augmente, vous permettant ainsi de réaliser un profit.
Short Put (vente d'un PUT)
Lorsque vous avez une position courte sur une option PUT, c'est-à-dire que vous la vendez, vous adoptez une position neutre à haussière sur le sous-jacent. En d'autres termes, vous réaliserez un bénéfice si le marché monte ou reste stable. Cependant, vous subirez des pertes si le marché clôture en dessous du prix d'exercice (strike price) de l'option.
On considère cette position comme neutre à haussière car, tant que le prix du sous-jacent ne baisse pas en dessous du prix d'exercice, vous conservez la prime reçue lors de la vente de l'option. Si le prix reste au-dessus du strike, la PUT ne sera pas exercée, et vous profiterez de la prime.
Quel sera le bénéfice et la perte d'une option put ?
Maintenant que vous comprenez ce qu'est une option PUT, il est temps de répondre à une question essentielle : comment pouvez-vous gagner de l'argent avec ce type d'actif ?
PUT achetée
Pour expliquer cela de manière claire, examinons les bénéfices et les pertes d'une option PUT achetée. Voici comment cela fonctionne :
- Pertes limitées : Lorsque vous achetez une option PUT, votre perte maximale est limitée à la prime payée pour l'option. Peu importe l'augmentation du prix du sous-jacent, vous ne perdrez jamais plus que cette prime.
- Bénéfices potentiellement illimités : Vos gains augmentent à mesure que le prix du sous-jacent baisse. Par exemple, si vous avez une PUT avec un prix d'exercice de 50€, et que le prix du sous-jacent tombe à 30€, la valeur de votre PUT augmente en conséquence. Si le sous-jacent continue de baisser, vos gains continuent d'augmenter.
- Calcul des bénéfices : Pour déterminer vos bénéfices nets, vous devez soustraire la prime payée de vos gains totaux. Par exemple, si vous avez payé 100€ pour une PUT, et que la valeur de cette PUT augmente de 200€, votre bénéfice net sera de 100€ (200€ de gain - 100€ de prime).
Exemple pratique
- Situation initiale : Vous achetez une option PUT pour 100€ avec un prix d'exercice de 50€.
- Si le prix du sous-jacent reste au-dessus de 50€ : Vous perdez la prime de 100€.
- Si le prix du sous-jacent descend à 40€ : Votre PUT devient plus précieuse. À ce prix, vous pouvez vendre la PUT et réaliser un bénéfice, après avoir soustrait la prime payée.
En résumé, avec une option PUT achetée, vos pertes sont limitées à la prime payée, tandis que vos gains augmentent si le prix du sous-jacent baisse significativement. Cela offre une protection contre les baisses de prix et permet de profiter des tendances baissières du marché.
PUT vendue
Examinons maintenant le fonctionnement d'une option PUT du point de vue du vendeur.
Pertes potentielles
Lorsque vous vendez une option PUT, vos pertes peuvent être illimitées en fonction de la baisse du sous-jacent. Si le prix du sous-jacent chute en dessous du prix d'exercice (strike), vous serez obligé d'acheter l'actif à un prix supérieur à sa valeur actuelle. Cela peut entraîner des pertes importantes.
Cependant, si le sous-jacent expire au-dessus du prix d'exercice, vous conservez la totalité de la prime reçue. Bien que le risque soit élevé, il est possible de réaliser des trades de haute probabilité. Cela se fait en choisissant des actions en situation de survente avec une volatilité faible.
Bénéfices
La vente d'une PUT devient rentable lorsque le prix du sous-jacent reste au-dessus du prix d'exercice. Le bénéfice se limite à la prime reçue lors de la vente de l'option. Bien que le risque soit plus élevé, avec une distance suffisante entre le prix actuel et le prix d'exercice, il est possible de réaliser des trades de haute probabilité.
En résumé, la prime reçue représente votre zone de bénéfices. Par contre, la zone de pertes peut potentiellement être illimitée si le prix du sous-jacent chute considérablement.
Exemple d'option put et comment elle est négociée
Pour illustrer comment passer un ordre d'achat d'une option PUT, supposons que vous utilisez a plateforme de trading d’Interactive Brokers. Voici les étapes à suivre :
- Ouvrir une chaîne d'options : La première fois que vous ouvrez une chaîne d'options peut sembler accablant. Vous verrez de nombreux chiffres et beaucoup d'informations. Ne vous laissez pas submerger. Vous verrez différentes lignes qui représentent les différents prix d'exercice (strikes) disponibles pour négocier cette option. Chaque ligne affiche un prix de prime. C’est le montant que vous paierez ou recevrez pour vendre ou acheter l'option.
- Sélectionner un strike : Choisissez le strike qui vous convient. En sélectionnant un strike, une fiche d'ordre s'ouvrira. Elle est similaire à celle utilisée pour passer un ordre d'achat ou de vente d'actions.
- Charger l'ordre : Une fois l'ordre chargé, vous verrez toutes les informations pertinentes. La nomenclature affichée n'est rien d'autre que des détails sur le strike, la date d'expiration et le ticker de l'actif sous-jacent.
- Prendre des décisions : À ce stade, vous devez décider deux choses. Vous pouvez acheter ou vendre l'option. Sinon, déterminez le prix limite que vous êtes prêt à payer ou à recevoir pour la transaction.
- Passer l'ordre : Après avoir pris ces décisions, placez l'ordre et confirmez-le.
C'est ainsi que vous effectuez l'achat d'une option PUT. Pour en savoir plus ou pour essayer vous-même, vous pouvez consulter le site d'Interactive Brokers.
👉 Pour plus d'informations sur le courtier, consulte cet article : Interactive Brokers avis - Sécurité, commissions et plateforme
Quelles sont les principales différences entre les options call et put ?
Les options put et call sont deux types fondamentaux de contrats d'options sur les marchés financiers. Voici leurs trois principales différences :
Droit accordé
- Option Call : Permet à l'acheteur d'acquérir un actif sous-jacent à un prix spécifique (prix d'exercice) avant ou à une date déterminée, sans obligation.
- Option Put : Permet à l'acheteur de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique (prix d'exercice) avant ou à une date déterminée, sans obligation.
Attentes du marché
- Option Call : On l’achète lorsqu'on anticipe une hausse du prix de l'actif sous-jacent. L'acheteur en profite si le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice.
- Option Put : On l’achète lorsqu'on anticipe une baisse du prix de l'actif sous-jacent. L'acheteur en profite si le prix de l'actif tombe en dessous du prix d'exercice.
Évaluation du contrat
- Option Call : Sa valeur augmente à mesure que le prix de l'actif sous-jacent monte. Cela s'explique par le fait que le droit d'acheter à un prix fixe devient plus précieux si l'actif est plus cher sur le marché.
- Option Put : Sa valeur augmente lorsque le prix de l'actif sous-jacent descend. Cela s'explique par le fait que le droit de vendre à un prix fixe devient plus précieux si l'actif coûte moins cher sur le marché.
Quelles stratégies peut-on utiliser avec des options PUT ?
Bien que les variantes avec les options soient infinies, voici les stratégies de base les plus courantes que vous pouvez réaliser avec des options PUT :
Put credit spread
Cette stratégie consiste à vendre une option PUT, tout en achetant une autre option PUT à un prix inférieur. Elle vous expose au marché de la même manière que si vous vendiez une PUT. Cependant, elle vous offre une protection en évitant que le risque soit illimité grâce à la PUT achetée. En contrepartie, la prime reçue sera moindre, car cette prime finance l'achat de la PUT qui protège la stratégie.
Put debit spread
Le PUT Debit Spread est identique à la stratégie précédente. Dans ce cas, la PUT achetée a un prix supérieur, et la PUT vendue est placée à des strikes inférieurs. Elle agit comme une PUT achetée. De cette manière, le risque et la perte maximale assumée dans l'opération sont réduits, tout comme la prime obtenue sur la CALL vendue. Cela atténue l'effet négatif du passage du temps et de la volatilité implicite, en contrepartie de la limitation du bénéfice maximal.
Married Put
Également connue sous le nom de PUT protectrice, cette stratégie consiste à acheter une option PUT tout en possédant les actions du sous-jacent. Comme nous l'avons expliqué au début, la PUT agit comme une assurance. Elle protège la position contre les baisses en dessous du strike. En effet, quelle que soit la baisse du sous-jacent, nous aurons le droit de le vendre au prix fixé dans ce strike.
Naked put
Une naked PUT est une vente d'une option PUT sans couverture. Vendre une option PUT vous oblige à acheter le sous-jacent au prix d'exercice (strike) en échange de la prime reçue. En vendant une naked PUT à un prix de strike attractif, vous pouvez garantir un prix d'achat pour un lot d'actions. Si le sous-jacent ne descend pas à ce niveau de prix, vous bénéficiez de revenus passifs grâce à la prime reçue, en attendant que cette circonstance se produise.
Conclusion
Pour conclure, rappelez-vous que le plus important d'une option put, c'est qu'elle vous donne l'option de vendre un actif à un prix d'exercice, à une date convenue. Mais cela ne s'arrête pas là, car en intégrant la possibilité d'acheter ou de vendre des options put, avec des options call, vous pouvez développer des stratégies très intéressantes. Ces combinaisons permettent d'optimiser la gestion des risques et de maximiser les opportunités de profit sur les marchés financiers.
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