Investir dans OpenAI: quand est l’IPO, combien ça vaut et comment acheter les actions

Une des entreprises d'intelligence artificielle les plus importantes au monde est à un pas de Wall Street : OpenAI a déjà déposé en toute confidentialité son prospectus auprès de la SEC, avec Goldman Sachs, Morgan Stanley et JPMorgan comme conseillers. Le lancement est prévu entre la fin de 2026 et 2027, avec une évaluation que les analystes estiment à environ 1 000 milliards de dollars.

Dans ce guide, vous trouverez les données mises à jour sur l'offre publique initiale d'OpenAI, une thèse d'investissement honnête, les risques réels et comment investir en tant qu'investisseur italien - avant et après la cotation.

En résumé extrême :

• Peut intéresser ceux qui croient en la marque ChatGPT et investissent avec un horizon de 7 à 10 ans, comme position satellite du portefeuille.
• Moins adapté à ceux qui cherchent des profits stables : OpenAI perd des milliards chaque année et ne versera pas de dividendes à court terme.
• Alternatives plus diversifiées : actions Microsoft ou un ETF thématique sur l'IA, pour s'exposer au secteur avec moins de risque de concentration.

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Qu'est-ce qu'OpenAI et pourquoi son IPO intéresse les investisseurs

OpenAI a été créée en 2015 à San Francisco en tant que laboratoire de recherche à but non lucratif, avec l'objectif déclaré de développer une intelligence artificielle au bénéfice de l'humanité. Parmi les fondateurs : Sam Altman, Elon Musk (qui quittera le conseil d'administration en 2018), Greg Brockman, Ilya Sutskever et d'autres chercheurs de premier plan.

En novembre 2022, le lancement de ChatGPT change tout. En cinq jours, il atteint un million d'utilisateurs - la croissance la plus rapide de l'histoire des applications grand public. Aujourd'hui, ChatGPT compte plus d'un milliard d'utilisateurs actifs par semaine et la famille GPT-5 est la référence pour l'IA générative dans le monde.

Mais OpenAI n'est pas seulement ChatGPT. Son business s'articule sur trois niveaux qui expliquent pourquoi les investisseurs institutionnels la regardent avec tant d'intérêt :

• ChatGPT Consumer : le produit le plus connu, avec un plan gratuit et des abonnements Plus (20$/mois) et Pro (200$/mois). Il a transformé l'interface utilisateur de l'IA d'un outil technique à un produit de masse.
• API et plateforme d'entreprise : les API d'OpenAI sont utilisées par des dizaines de milliers d'entreprises qui construisent des produits et services sur l'IA. C'est le business le plus rentable et celui avec la plus grande visibilité sur les revenus récurrents.
• Sora, DALL-E et autres modèles verticaux : génération de vidéos, images, code. OpenAI est en train de construire une plateforme multimodale qui va bien au-delà du texte.

Le taux de croissance des revenus est passé de 13,1 milliards de dollars en 2025 à 20-25 milliards sur une base annuelle en 2026 (environ 2 milliards par mois) - en forte croissance, mais encore loin de la rentabilité, avec des coûts opérationnels qui brûlent des milliards chaque année en infrastructures de calcul.

IPO OpenAI : où en sommes-nous

Il reste encore un peu de temps avant de pouvoir inclure OpenAI parmi les meilleures actions d'intelligence artificielle. En juillet 2026, après le dépôt confidentiel du prospectus, voici la situation :

Selon les rumeurs recueillies par le Wall Street Journal, OpenAI vise l'une des plus grandes levées de fonds de l'histoire avec son introduction en bourse. Ce serait une opération comparable — en termes de taille — au record de 2019 de Saudi Aramco.

Un détail qui ressort des sources internes et qui mérite attention : malgré l'objectif de Sam Altman, la CFO Sarah Friar a des craintes sur la préparation financière de l'entreprise pour l'IPO. Ce n'est pas une voix marginale - la CFO est la figure clé dans la préparation d'une cotation. Cette tension interne est l'un des éléments les plus intéressants à surveiller dans les semaines à venir.

La course avec Anthropic et SpaceX

Le timing est tout dans les IPO, et la course entre OpenAI et Anthropic est devenue l'histoire financière la plus suivie de l'été 2026.

Depuis des mois, la question de quand ils seront cotés rebondit parmi ceux qui veulent surfer sur la vague de l'investissement en intelligence artificielle en misant sur les deux champions du secteur. Aujourd'hui, la réponse est plus proche : tous deux ont déjà commencé le processus.

Anthropic a déposé son formulaire S-1 confidentiel le 1er juin 2026, visant une cotation au Nasdaq d'ici l'automne avec une évaluation d'environ 965 milliards. OpenAI a suivi de près avec son propre dépôt. Cependant, le pionnier a été SpaceX, qui a déjà terminé son IPO le 12 juin 2026.

Celui qui dépose en premier peut fixer la référence d'évaluation du secteur, mais celui qui arrive après observe la réaction du marché. Pourquoi est-ce important?

• L'avantage de celui qui arrive en premier: la première IPO du secteur capte l'attention des investisseurs institutionnels, fixe le benchmark d'évaluation, et collecte le capital dans les conditions les plus favorables. Celui qui arrive en second doit se positionner par rapport au précédent.
• L'avantage de celui qui arrive en second: si la première IPO déçoit (volatilité excessive, évaluation qui baisse immédiatement après le lancement), la seconde peut bénéficier d'attentes plus modérées et d'un marché qui a déjà "digéré" une IPO du secteur.

Mon interprétation: OpenAI est plus grande, plus connue et a une marque grand public plus forte qu'Anthropic. Il est peu probable qu'elle passe inaperçue aux investisseurs. Mais avec SpaceX déjà cotée et Anthropic sur le point de se lancer, la marge d'erreur sur l'évaluation s'est réduite.

Combien vaut OpenAI? Évaluation, multiples et comparaison

Selon les estimations, au moment de l'introduction en bourse, OpenAI pourrait être évaluée à plus de 1.000 milliards de dollars. Ce serait un bond significatif par rapport aux ~852 milliards du dernier tour privé de mars 2026, qui avait recueilli 122 milliards de dollars.

Pour contextualiser: une évaluation de 1.000 milliards avec un taux de croissance des revenus vers 20-25 milliards implique un multiple price/sales d'environ 40-50x. C'est un multiple très élevé même pour les standards de la tech la plus optimiste - justifiable seulement si l'on suppose une croissance des revenus très soutenue pendant de nombreuses années consécutives.

La comparaison avec les autres méga-IPO de 2026:

La comparaison avec l'IPO d'Anthropic est intéressante : des évaluations similaires, mais un run rate de 47 milliards contre 20-25 pour OpenAI. Sur le plan des fondamentaux purs, Anthropic est évaluée de manière plus conservatrice.

Cela ne signifie pas que OpenAI vaut moins : la marque ChatGPT et la part de marché des consommateurs ont une valeur que les revenus actuels ne capturent pas entièrement. L'IPO de SpaceX, en revanche, se base sur des paramètres différents, car l'entreprise a une gamme d'offres et de services qui va bien au-delà de l'intelligence artificielle seule.

De non-profit à for-profit : le nœud de la transformation

C'est le chapitre le plus complexe de toute l'histoire d'OpenAI - et celui qui distingue cette IPO de toutes les autres.

OpenAI a été créée en tant qu'organisation à but non lucratif. Au fil des ans, elle a créé une structure hybride avec une LLC à profit plafonné (société à but lucratif avec des limites de rendement) contrôlée par l'organisation à but non lucratif. C'est une structure unique dans le paysage technologique, créée pour attirer des investisseurs tout en maintenant la mission originale.

Pour être cotée en bourse, OpenAI a entamé une transformation vers une structure à but lucratif traditionnelle - un processus complexe qui nécessite le consentement des parties prenantes originales et la résolution de questions juridiques délicates. Cette transformation est l'un des points que la SEC examinera dans le prospectus.

Pourquoi cela compte pour les investisseurs : la structure à but non lucratif d'origine limitait les rendements des investisseurs existants. La conversion en entreprise à but lucratif supprime ces limites - mais génère également des controverses. Elon Musk, co-fondateur et maintenant concurrent acharné d'Altman, a intenté des poursuites judiciaires contre OpenAI sur ce sujet, affirmant que la conversion trahit la mission originale.

Le risque juridique n'est pas théorique - c'est un élément qui apparaîtra dans les facteurs de risque du prospectus SEC et que les investisseurs devront évaluer concrètement.

Est-il judicieux d'investir dans OpenAI ? Les moteurs et les risques

Avant de voir les voies opérationnelles pour investir, il est judicieux de mettre sur la table les raisons en faveur et les raisons de prudence. OpenAI est la plus perturbatrice des trois grandes IPO de 2026, mais aussi celle avec le profil de risque le plus élevé.

Mon point de vue : OpenAI est la plus célèbre et la plus disruptive des trois grandes IPO de 2026, mais elle a aussi le profil de risque le plus élevé - des pertes opérationnelles significatives, une concurrence intense, une complexité juridique et une évaluation qui reflète des attentes très optimistes.

Pour ceux qui veulent une exposition à l'IA avec moins de concentration, un ETF thématique ou les actions Microsoft offrent un profil risque/rendement plus équilibré. Pour ceux qui croient en la marque ChatGPT et ont un horizon de 7-10 ans, l'IPO peut avoir du sens comme position satellite du portefeuille.

Comment investir dans OpenAI avant l'IPO

La réponse honnête est que pour la plupart des investisseurs de détail italiens, il n'est pas possible de le faire directement. Mais il existe quelques options indirectes qui valent la peine d'être connues.

Microsoft : le proxy le plus direct

Microsoft a investi plus de 13 milliards de dollars dans OpenAI et est le principal partenaire cloud et infrastructurel. Acheter des actions MSFT (cotées sur le Nasdaq) donne une exposition indirecte à OpenAI - diluée, certes, mais réelle. Microsoft a intégré les modèles OpenAI dans pratiquement tous ses produits : Copilot sur Office, Azure AI, Bing AI.

Cela dit, Microsoft vaut plus de 3.000 milliards de dollars : la part de OpenAI ne représente qu'une fraction. Ce n'est pas un moyen d'"investir dans OpenAI" au sens strict.

Nvidia et la chaîne de production de puces AI

Une autre voie indirecte est la chaîne d'approvisionnement qui alimente OpenAI. Nvidia a conclu un accord pour investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans l'expansion des centres de données liés à OpenAI, en échange de la fourniture de ses puces. Acheter des actions Nvidia est donc un moyen de s'exposer à la croissance de l'infrastructure AI, pas seulement à OpenAI.

Il en va de même pour toute la chaîne de valeur : les semi-conducteurs, les centres de données et les infrastructures énergétiques bénéficient de la course à l'IA. C'est une exposition plus diversifiée, mais aussi plus diluée par rapport au nom unique.

Marché secondaire privé

Des plateformes comme Forge Global ou EquityZen permettent l'achat d'actions OpenAI auprès d'employés ou d'investisseurs précoces. L'accès est réservé aux investisseurs accrédités avec des montants minimums élevés (50 000-100 000 dollars) et une liquidité presque nulle. Ce n'est pas une voie praticable pour l'investisseur de détail standard.

ETF avec exposition au thème AI

ETF thématiques sur l'intelligence artificielle comme Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), iShares Exponential Technologies ETF (XT) ou ARK Innovation ETF (ARKK) n'incluent pas directement OpenAI (évidemment parce qu'elle n'est pas encore cotée), mais ont une exposition au secteur AI à travers des entreprises comme Nvidia, Microsoft, Alphabet et Meta.

C'est une exposition thématique, non directe - mais c'est le mode le plus accessible et diversifié pour ceux qui veulent participer à la croissance du secteur sans tout concentrer sur un seul titre. Pour une approche encore plus large des grandes technologies américaines, il y a aussi les meilleurs ETF sur l'indice Nasdaq.

Comment acheter des actions OpenAI après l'IPO

Quand OpenAI fera ses débuts en bourse - probablement sur le Nasdaq - le titre pourra être acheté par n'importe quel courtier ayant accès au marché américain.

La procédure, une fois le ticker disponible, est la même que comment acheter des actions en bourse:

1. Ouvrez un compte auprès d'un courtier réglementé avec accès au Nasdaq et complétez la vérification de l'identité.
2. Déposez un dépôt, même de petite taille, sur le compte titres.
3. Recherchez le ticker d'OpenAI (attribué au moment de la cotation) sur la plateforme.
4. Placez l'ordre — mieux vaut un ordre limite dans les premiers jours, pour contrôler le prix d'entrée — et confirmez l'achat.

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Les courtiers avec accès au Nasdaq pour les investisseurs italiens :

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Une stratégie concrète pour le jour du lancement : le premier jour de cotation d'une IPO très attendue est presque toujours caractérisé par une volatilité extrême et des prix gonflés par l'enthousiasme du moment. Ceux qui envisagent d'investir à long terme peuvent envisager d'attendre 2-4 semaines après le lancement, lorsque la volatilité diminue et que le prix trouve un point d'équilibre plus rationnel.

L'histoire des grandes IPO tech donne raison aux patients. Selon une analyse de Truist Wealth pour Bloomberg sur 30 IPO technologiques des 15 dernières années, la baisse moyenne maximale la première année a été de 55%.

Les exemples ne manquent pas : Facebook a perdu plus de 30% dans les douze mois suivant son lancement en 2012, avant de grimper de plus de 1.400% ; Tesla, après sa cotation en 2010, a rapporté plus de 25.000% mais avec des années de forte volatilité initiale.

Les trois méga-IPO de 2026 en comparaison

L'implication de Goldman Sachs, Morgan Stanley et JPMorgan suggère une construction délibérée d'une architecture pour un méga-début, pas seulement un simple événement de liquidité mais une déclaration de domination dans le cycle de l'intelligence artificielle générative.

En résumé, l'IPO d'OpenAI est l'événement le plus attendu d'une saison de cotation historique : SpaceX a déjà ouvert la voie, Anthropic la suit et OpenAI apporte la marque grand public la plus forte du secteur, mais aussi des pertes milliardaires, une évaluation tendue et un nœud juridique encore ouvert. Ce n'est pas un pari à prendre à la légère.

Pour la plupart des investisseurs italiens, la voie la plus équilibrée reste l'exposition indirecte - actions Microsoft ou Nvidia, ou un ETF thématique sur l'IA - en attendant le début. Ceux qui croient dans le projet et ont un horizon à long terme peuvent envisager d'entrer au moment de la cotation, en se rappelant que les grandes IPO tech récompensent plus la patience que l'enthousiasme du premier jour.

Questions fréquentes sur l'IPO d'OpenAI