Le Forex : Comprendre le marché des changes international

Le Forex, ou marché des changes, est le plus grand marché financier au monde, avec un volume de transactions quotidien dépassant les 5 billions de dollars. Ce marché décentralisé permet aux traders d'acheter et de vendre des devises les unes par rapport aux autres, 24 heures sur 24 et 5 jours sur 7.

Forex comment ça marche

Mais, Qu'est-ce qu'une devise? Quelle opération pouvons-nous trouver sur le marché des devises? Quels avantages pouvons-nous tirer de ce marché?

Qu'est-ce qu'une devise?

Les devises sont des moyens de paiement nominés en monnaie étrangère et détenus par les résidents d'un pays (pas seulement des billets de banque étrangers). Par exemple:

  • Les dépôts bancaires nominés en monnaie étrangère dans une institution financière (avec lesquels on opère par transferts).
  • Les documents qui donnent le droit de disposer de ces dépôts sans aucune restriction (chèques, chèques de voyage, cartes de crédit…)
  • Les billets ou monnaie étrangère en elle-même.

Étant donné que cette définition est un peu abstraite, il vaut la peine de citer quelques exemples de ce qui est une devise et de ce qui ne l'est pas.

Un exemple de devise est le chèque de voyage (auquel s'applique le tarif ou le prix de la devise au moment de l'encaissement) ou un chèque sur un compte courant dans un pays différent du propriétaire.

Ainsi, ne sont pas considérés comme devises, par exemple, les lettres de change ou les billets à ordre émis par des non-résidents (ce sont des instruments de crédit), les actions, obligations ou autres actifs financiers (même s'ils sont émis en monnaie étrangère).

Classification des devises Forex

Il existe une classification des devises en fonction de leur situation sur le marché.

On appelle devise convertible celle qui peut être librement échangée contre une autre devise et dont le prix est déterminé par le marché.

À l'autre extrémité, nous avons les devises non convertibles (ou devises bilatérales), celles qui sont soumises à des restrictions et dont les prix sont fixés par l'État.

Comme exemple de devises convertibles, nous avons: l'Euro, le Dollar, le Yen…, sur lesquels nous nous baserons en grande partie. Comme leur prix est déterminé par le marché, nous pourrons y accéder plus facilement. Un exemple de devise non convertible serait le Naira du Nigeria.

Qu'est-ce que le Forex ou marché de devises?

Le marché des devises est un lieu où sont échangées les différentes monnaies nationales (moyens de paiement en général) et où sont fixés les taux de change. Ce marché existe dû aux opérations de change découlant du commerce international et des mouvements sur les marchés financiers internationaux.

Un aspect à souligner du marché des devises est qu'il n'a pas de bâtiment physique qui sert de lieu de négociation; au contraire, il fonctionne via une série de connexions réalisées par le biais de terminaux commerciaux et de réseaux informatiques ; où les participants à ce marché sont des institutions, des banques d'investissement, des banques commerciales et des investisseurs de détail.

En effet, sur le marché des devises, les devises sont négociées sur des marchés de gré à gré, où la divulgation n'est pas obligatoire ; de même, les grands fonds de liquidité des entreprises institutionnelles sont une caractéristique qui prédomine sur ce marché.

Le prix fixé sur ce type de marchés est ce que l'on appelle le taux de change, c'est-à-dire la quantité de monnaie d'un pays qu'il faut donner pour obtenir un certain montant de monnaies d'un autre pays.

Ce qui différencie ce marché international, c'est qu'il n'existe pas de marché central des devises ; donc, le commerce des devises se fait électroniquement au comptoir (OTC) ; c'est-à-dire que toutes les transactions sont effectuées par le biais de réseaux informatiques entre commerçants du monde entier, plutôt que par un échange centralisé.

En conséquence, le marché sera ouvert 24 heures sur 24, cinq jours et demi par semaine, et les devises sont négociées dans le monde entier dans les principaux centres financiers de :

  • Francfort
  • Hong Kong, Londres
  • New York
  • Paris
  • Singapour
  • Sydney
  • Tokyo
  • Zurich…

Et en général, dans le monde entier et dans différentes zones horaires ; donc lorsque la journée de négociation aux États-Unis se termine, le marché des devises recommence à Tokyo et à Hong Kong.

Caractéristiques du Forex

Le FOREX se caractérise par :

  • C'est le plus grand marché du monde en volume de transactions quotidiennes.
  • La liquidité extrême du marché.
  • Il est très volatile et ses participants ont peu de possibilités de manipulation du marché, donc, des événements tels que l'instabilité économique sous forme de défaut de paiement ou de déséquilibre dans les relations commerciales avec une autre monnaie peuvent générer une volatilité significative.
  • Il est ouvert 24 heures sur 24 (sauf les week-ends).
  • Sa dispersion géographique. Cependant, il existe une forte concentration spatiale de l'activité. Quelques centres financiers rassemblent la totalité des transactions : Londres (avec plus de 30,10% du total des transactions mondiales en 2001), New York (près de 15,7% du total en 2001), Tokyo, Singapour, Zurich, Hong Kong, Francfort…
Les six monnaies les plus échangées
PlaceMonnaieCode ISO 4217Symbole
1Dollar américainUSD$
2EuroEUR
3Yen japonaisJPY¥
4Livre sterlingGBP£
5Franc suisseCHF
6Dollar australienAUD$

Le grand nombre et la variété de commerçants sur le marché. Bien qu'il soit également concentré par le nombre d'opérateurs qui interviennent activement sur celui-ci et fixent les prix (seuls 200 grands concessionnaires et 80 courtiers sont significatifs sur le marché). Les dix concessionnaires les plus actifs représentent près de 73% du volume négocié, selon le Wall Street Journal Europe.

Ces grandes banques internationales fournissent au marché des prix d'achat (bid) et de vente (ask). Le spread est la différence entre ces deux prix. En général, le spread sur les devises les plus négociées n'est que de 1-3 pips ou points de base. Par exemple, le bid/ask sur une cotation EUR/USD pourrait être 1.2200/1.2203. Le montant minimum généralement négocié est de USD$1.000.000.

Selon une étude réalisée par la Banque des Règlements Internationaux (BRI) en 2004, les paires de devises les plus négociées étaient:
EUR/USD – 28%
USD/JPY – 17%
GBP/USD (également appelé câble) – 14%

Le dollar américain était impliqué dans 89% des transactions, suivi par l'euro (37%), le yen (20%) et la livre sterling (17%).

Marché au comptant et marché à terme

Il existe deux types de marchés en fonction du moment où les opérations de change sont réglées:
Dans le marché au comptant (spot), le règlement de l'opération a lieu jusqu'à deux jours ouvrables après la date du contrat. Ce type de marché est le plus courant.

Par exemple, si nous décidons à un moment donné d'acheter des dollars et que nous maintenons notre position jusqu'à ce que le dollar prennent de la valeur par rapport à l'euro, à ce moment-là, nous vendrions nos dollars et achèterions des euros. Notre bénéfice est déterminé par la différence entre le prix auquel nous avons acheté les dollars et celui auquel nous les avons vendus.

Il faut tenir compte du fait que sur le marché FOREX, il y a toujours un achat et une vente en même temps, c'est-à-dire que, lorsque l'on achète des dollars, on est également en train de vendre des euros pour ces dollars, c'est l'une des différences par rapport à l'achat/vente d'actions.

Dans le marché à terme (forward), le règlement de l'opération a lieu après deux jours ouvrables, généralement 1, 2, 3 ou 6 mois. Dans ce type de marchés, il existe différentes façons d'opérer. Pour expliquer ce type d'opérations, il est préférable d'utiliser des exemples qui illustrent les concepts théoriques.

Contrats à terme sur devises

Les contrats à terme sur devises impliquent une obligation d'acheter ou de vendre une certaine devise, à un taux de change préalablement convenu, à une date future.

Par exemple, nous sommes intéressés par l'achat d'actions d'une entreprise américaine qui sont, bien sûr, sont cotées en dollars.

Par conséquent, nous devrions changer des euros en dollars pour pouvoir effectuer l'opération. Il faut tenir compte du fait que si nous opérons en dollars, nous assumons deux types de risques : d'une part, le risque que les actions de l'entreprise baissent et d'autre part le risque associé au taux de change de l'euro par rapport au dollar.

Ainsi, nous pourrions décider, en supposant que notre investissement en actions sera pour une période de temps déterminée, de contracter un contrat à terme sur devises, et d'établir ainsi un taux de change convenu (ce qu'on appelle la couverture du risque de change).

Ce taux de change sera à la hausse ou à la baisse en fonction de la tendance du marché à ce moment précis. Avec ce contrat, nous nous assurons qu'à la date convenue, nous pourrons changer nos dollars en euros à un taux de change fixe.

Contrats d'options sur devises

Il existe un autre moyen de protéger notre investissement dans l'entreprise américaine dont nous avons acheté des actions : les options de devises.

Les options de devises (currency options) sont des contrats qui accordent à l'acheteur de l'option le droit (mais pas l'obligation) d'acheter ou de vendre un montant en devises (actif sous-jacent), à un taux de change prédéterminé (prix d'exercice), à une date future (date d'expiration) en payant pour cela une prime. Il faut tenir compte du fait qu'ici il y a un coût qui est la prime, qui est payée au moment de l'achat de l'option et qui n'est jamais récupérée.

Il existe deux types d'options : Call et Put

L'option Put donne à son acheteur le droit de vendre une certaine devise à terme. En suivant l'exemple précédent, imaginons que nous avons contracté une option sur le dollar à un taux de change et une échéance déterminés, pour couvrir notre risque de change lors de l'achat d'actions américaines.

Par conséquent, deux scénarios se présentent à nous :

  • Si le taux de change à l'échéance < E (taux de change convenu), l'option serait exercée et nous obtiendrions un échange de devises au prix E, un prix supérieur à celui que nous aurions payé sur le marché.
  • Si le taux de change à l'échéance > E, l'option ne serait pas exercée et la prime serait perdue. Nous irions sur le marché et changerions nos dollars en euros à un prix plus élevé que celui que nous avions convenu pour cette échéance déterminée.

L' option Call donne à son acheteur le droit d'acheter une certaine devise à terme. Maintenant, imaginons que nous avons contracté une hypothèque en yens, donc, si le yen s'apprécie, notre dette augmente. Pour couvrir le risque de change sur notre hypothèque, nous pourrions contracter une Call sur le yen.

Nous pouvons observer deux scénarios:

  • Si le taux de change à l'échéance > E, nous exercerions l'option et ainsi nous pourrions changer les devises à un prix inférieur à celui du marché, donc, nous éviterions que notre dette en euros augmente.
  • Si le taux de change à l'échéance < E, nous n'exercerions pas l'option et la prime serait perdue. Nous réussirions à éviter que notre dette augmente en changeant les euros en yens sur le marché à ce moment précis.

En conclusion, il est important que vous sachiez que le commerce des devises peut être risqué et complexe; de plus, le marché interbancaire a différents degrés de régulation et les instruments de devises ne sont pas standardisés; donc, dans certaines parties du monde, le commerce des devises est presque ou complètement sans régulation.

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