La marge de sécurité : qu’est-ce que c’est ?

La marge de sécurité est un concept central en investissement en bourse. Elle quantifie l'écart entre le prix de marché d'un actif et sa valeur intrinsèque, définie en termes économiques.

Comment calculer la marge de sécurité

Qu'est-ce que la marge de sécurité?

La marge de sécurité est un indicateur clé pour les adeptes du “value investing”, aussi connu sous le nom d'“investissement en valeur”. Elle sert à évaluer le prix d'un actif spécifique. Ce terme a été inventé par Benjamin Graham, considéré comme le père du “value investing”. Il a élaboré ce concept dans ses deux ouvrages majeurs : “Security Analysis” (Analyse de sécurité) et “L'investisseur intelligent”.

Pour estimer la marge de sécurité, nous considérons le prix de marché d'un actif, soit la valeur de son action en bourse, et sa valeur intrinsèque. En calculant et en comparant la valeur réelle de l'action à sa valeur boursière, il est possible de déterminer si une action est correctement évaluée, surévaluée ou, dans le meilleur des cas, sous-évaluée.

Autrement dit, la marge est déterminée par la différence entre la valeur de marché et la valeur intrinsèque. Plus cette différence est significative, plus grande est la marge de baisse disponible. En d'autres termes, une marge importante permet une baisse plus conséquente sans risque. Ainsi, une large marge de sécurité renforce la confiance dans l'investissement. Malgré les fluctuations et incertitudes, le prix de cotation reste supérieur à sa valeur intrinsèque estimée. Cela est vrai même après une analyse approfondie. Exemple graphique de marge de sécurité.

La principale difficulté réside dans l'utilisation de cet indicateur. Le calcul de la valeur intrinsèque d'une action est complexe. Il fournit une estimation approximative, non exacte. Par conséquent, ceux qui emploient cet indicateur tentent d'évaluer la valeur intrinsèque d'une entreprise. Ils se basent sur l'analyse de divers ratios financiers. Ces ratios incluent la solvabilité, la liquidité et la rentabilité, entre autres.

À quoi sert cette marge ?

La marge de sécurité est un outil d'évaluation en investissement. Elle permet de déterminer la relation entre la valeur actuelle sur le marché d'une action et sa valeur intrinsèque réelle. Cette dernière est calculée après analyse des ratios financiers de l'entreprise, ainsi que d'autres indicateurs.

En pratique, l'usage de la marge conduit à trois scénarios possibles lorsqu'on compare le prix de marché de l'action à sa valeur intrinsèque :

  1. L'action est considérée comme chère : son prix de marché dépasse sa valeur intrinsèque.
  2. L'action a un prix juste : son prix de marché correspond étroitement à sa valeur intrinsèque.
  3. L'action est considérée comme bon marché : son prix de marché est inférieur à sa valeur intrinsèque.

Comment calculer la marge de sécurité d'un actif ?

Le calcul de la marge pour un actif, en connaissant son prix de marché et sa valeur intrinsèque, est un processus relativement simple. La formule utilisée pour ce calcul est la suivante :

Marge de sécurité = [1 – (prix du marché / valeur intrinsèque)] x 100

L'application de cette formule donne un résultat en pourcentage, qui peut être positif ou négatif. Un pourcentage positif révèle la réduction relative de l'action, basée sur son prix d'achat sur le marché par rapport à sa valeur intrinsèque estimée.

En revanche, un pourcentage négatif indique l'absence de marge de sécurité.

Exemple calcul de marge de sécurité

Pour illustrer le concept de marge de sécurité, utilisons un exemple concret. Cela nous aide à comprendre précisément ce qu'elle représente réellement. Prenons, par exemple, une action d'une entreprise comme Apple ou Facebook. Supposons que son prix de marché soit de 7,50€ par action. Par ailleurs, en calculant sa valeur intrinsèque, nous trouvons qu'elle devrait valoir 15,00€ par action, selon les ratios financiers.

Avec ces informations, nous pouvons calculer la marge :

Marge de sécurité = [1−(7,50/15)]x100 = 50

L'application de cette formule révèle une marge de 50%. Cela signifie que le prix de marché de l'action est inférieur de 50% à sa valeur intrinsèque estimée. L'exemple, ainsi que le graphique correspondant, montrent une marge positive, marquée d'un cercle rouge.

Examinons maintenant un cas différent où il n'y a pas de marge. Imaginons une autre action avec un prix de marché de 20€. De manière similaire, l'évaluation suggère une valeur intrinsèque de 7€ par action.

Le calcul donnerait alors :

Marge de sécurité = [1−(20/7)]x100 = −185

Ici, le calcul indique l'absence de marge. En effet, la valeur intrinsèque est inférieure de 185% au prix de marché. L'exemple et le graphique associé illustrent une marge négative, également signalée par un cercle rouge.

FAQ

Qu'est-ce que la marge de sécurité en investissement ?

Il s'agit d'un indicateur fondamental en investissement en valeur. Elle permet d'évaluer si le prix d'un actif est inférieur à sa valeur intrinsèque réelle.

Qui a développé le concept de la marge de sécurité ?

Benjamin Graham, considéré comme le père de l'investissement en valeur, a inventé ce concept. Il l'a détaillé dans ses ouvrages “Security Analysis” et “L'investisseur intelligent”.

Comment est calculée la marge de sécurité ?

Pour calculer la marge, on compare la valeur réelle d'une action à sa valeur boursière actuelle. Si la valeur réelle est supérieure, l'action est considérée sous-évaluée.

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