Ordres Iceberg : qu’est-ce que c’est et comment fonctionnent-ils ?

Dans le présent article, nous aborderons la nature des ordres de trading dits “iceberg”, leur mécanisme d'exécution et leur raison d'être. Nous illustrerons ces concepts par une série d'exemples pertinents.

ordre iceberg définition

Que sont les ordres iceberg ?

Les ordres iceberg constituent une stratégie subtile pour masquer le volume réel d'achat ou de vente d'un actif financier. Leur principe repose sur la prévention de la détection des intentions par les autres acteurs du marché. Ainsi, cela permet d'éviter des fluctuations de prix soudaines susceptibles de compromettre le succès de la transaction.

ordres iceberg

Ils tirent leur appellation de leur similitude avec un véritable iceberg : seule une petite partie est visible, tandis qu'une quantité significative reste dissimulée sous la surface.

Comment créer un ordre iceberg ? Exemple avec Trader Wokstation de IBKR

Ayant clarifié la nature des ordres iceberg, explorons la procédure pour les mettre en œuvre dans une opération de trading, étape par étape :

Ordre iceberg
  1. Au commencement, lors de l'utilisation d'Interactive Brokers comme exemple illustratif, on saisit le symbole boursier désiré et on actionne le bouton ‘vente' sur le panneau de saisie des ordres. Cette procédure peut différer selon le courtier choisi ou pourrait ne pas être proposée. Par la suite, le panneau change de couleur en rouge pour signaler la mise en place d'un ordre de vente, alors que les ordres d'achat se distinguent par un fond bleu.
  2. Dans la phase suivante, l'opérateur renseigne le volume d'actions à céder dans le champ dédié à la Quantité et opte pour un ordre à cours limité (LTM) via le menu déroulant du type d'ordre.
  3. Puis, il est requis de fixer le prix limite minimal accepté pour la vente des titres et de préciser la durée de validité de l'ordre. À cet égard, nous privilégierons un ordre valide jusqu'à la fin de la journée. En cliquant sur ‘avancées', d'autres paramètres spécifiques à l'ordre iceberg sont à renseigner.
  4. La conclusion du processus consiste à déterminer le volume d'actions à révéler au marché au sein du carnet d'ordres et le total à exécuter, finalisant ainsi la configuration de l'ordre iceberg et sa dimension. Pour ce faire, on sélectionne dans le champ Iceberg la quantité à exposer au prix de l'offre ou de la demande avant de valider définitivement l'ordre en appuyant sur “Submit”.
Exemple de mise en place d'un ordre iceberg avec ibkr

En résumé

En utilisant l'exemple fourni par la plateforme IB, illustré sur leur site, dans une simulation : nous disposons de 10.000 actions Tesla que nous souhaitons vendre discrètement pour minimiser l'impact sur leur prix de marché, dans le but de réduire la volatilité et de réaliser des économies.

Ainsi, seulement 500 actions Tesla sont visibles à la vente alors que nous projetons de vendre un total de 10.000. Les acteurs du marché ne verront que 500 actions disponibles dans le carnet d'ordres. Cependant, à chaque fois qu'une tranche de 500 est vendue, une autre tranche identique est proposée jusqu'à atteindre les 9.500 actions restantes, à condition que la demande persiste à ce niveau ou qu'elle augmente, pour totaliser 10.000 actions vendues.

Voici le détail de cette stratégie de vente par ordre Iceberg concernant les actions Tesla :

Hypothèse de vente

  • Objectif de vente
  • Quantité : 10 000 actions
  • Type d'ordre : LMT (Limite)
  • Prix du marché : 228.85
  • Prix limite : 229.4
  • Visibilité partielle (Iceberg) : 500 actions

👉 Pour plus d'informations sur les ordres en bourse, vous pouvez consulter l'article suivant : Les ordres en bourse

Un autre cas de figure illustratif : notre position haussière ou notre désir d'acquérir des actions XYZ, perçu comme techniquement supérieur. Une stratégie envisageable consisterait à afficher publiquement l'intention d'acheter 200 actions de XYZ, alors que notre objectif réel est d'en acquérir un total de 5.000. Les acteurs du marché, observant le carnet d'ordres, ne percevront que l'achat de 200, alors qu'en réalité, les transactions se réaliseront par tranches de 200 au prix convenu jusqu'à l'atteinte des 4.800 restantes, à condition que la demande persiste à ce niveau ou ultérieurement, cumulant ainsi un total de 5.000 actions :

Hypothèse d'achat

  • Action : ACHAT
  • Quantité : 5 000
  • Type d'ordre : LMT
  • Prix du marché : 18.67
  • Prix limite : 18.65
  • Exemple d'iceberg : 200

La procédure à adopter serait identique à celle utilisée pour Tesla, mais nous opterions cependant pour ACHAT (BUY) au lieu de VENTE (SELL). L'ordre Iceberg s'est concrétisé dans la configuration TWR Classique.

Passage d'un ordre avec trader workstation

Nous visons l'acquisition de 5.000 actions de l'entité XYZ. Nous souhaitons néanmoins que les acteurs du marché ne perçoivent qu'une proposition limitée à 200 actions. Pour mettre cette stratégie en œuvre, il est impératif de :

  • Activer l'affichage de la colonne ‘quantité visible'. Pour ce faire, positionnez le pointeur sur un champ quelconque de la commande. Puis appuyez sur l'icône “+” et optez pour ‘quantité visible' au sein du groupe ‘quantité'.
  • Saisir la quantité ciblée, ici 200 dans la section ‘quantité visible', tout en s'assurant que la nature de la commande correspond à un ordre limité ou de type LMT.
  • Le dispositif procède à l'envoi d'une commande de 200, et postérieurement à l'exécution de cette quantité, il initie l'envoi de 200 actions supplémentaires. Le processus est répété jusqu'à l'achèvement intégral de la commande.

Cas pratiques d'ordres Iceberg

Considérons un scénario où vous êtes un investisseur désireux d'acquérir un volume significatif de titres de la société XYZ. La mise en place d'un ordre d'achat pour l'intégralité de ces titres en une seule fois pourrait entraîner une hausse marquée du prix de l'action. Seulement en raison de l'augmentation de la demande générée. Cette demande étant par ailleurs suscitée non seulement par vous mais également par d'autres acteurs scrutant les ordres listés dans le carnet.

👉 C'est ce qu'on appelle la profondeur du marché, et si vous voulez en savoir plus, voici notre article sur l'Order Flow

C'est dans ce contexte que les ordres Iceberg prennent tout leur sens. Plutôt que de divulguer l'intégralité de votre intention d'achat sur le marché, vous n'en révélez qu'une fraction. À titre illustratif, vous pourriez émettre un ordre d'achat de 1 000 actions XYZ. Ce en ne signalant au marché que votre désir d'acquérir 100 actions. Après l'exécution de cette portion de l'ordre, vous avez la possibilité de dévoiler progressivement de nouveaux segments de votre ordre initial. Cela permettant ainsi l'acquisition de l'ensemble de vos titres. Et ce sans induire une élévation soudaine du prix, simplement en vertu de votre souhait d'acheter davantage.

Anecdote réelle

Abordons une anecdote qui illustre la performante utilité des ordres Iceberg. En 2015, un éminent investisseur des cercles institutionnels opta pour l'acquisition d'un volume conséquent d'obligations d'une société cotée. La divulgation de son projet d'achat intégral aurait provoqué une hausse notable du prix des obligations avant qu'il ne puisse finaliser son acquisition. Ce qui engendrerait ainsi une dépense supplémentaire importante. Il a donc recouru à un ordre Iceberg, dissimulant l'étendue réelle de son achat. En ne révélant que des segments réduits de son ordre au marché durant plusieurs jours, il a réussi à rassembler le volume souhaité d'obligations sans influencer leur prix.

Cette stratégie peut paraître subtile pour masquer les intentions d'achat ou de vente d'un actif. Mais elle revêt une importance cruciale et a de véritables répercussions sur le prix d'exécution. En procédant ainsi, vous rendez un service tant à vous-même qu'au marché. En effet, cela permet d'éviter les acquisitions ou cessions guidées par l'euphorie ou la panique. Par conséquent, la volatilité à court terme des actifs se trouve réduite.

Autres types d'ordres avancés

  1. Ordre de Suivi (Trailing Stop Order) : Cet ordre autorise les traders à établir un stop qui s'adapte automatiquement avec le mouvement du marché en leur faveur. Il ajuste le niveau de stop en fonction de l'évolution des prix. Il protège ainsi les gains tout en limitant les pertes.
  2. Ordre OCO (One Cancels the Other) : Il combine deux ordres distincts : un ordre limité et un ordre stop. L'exécution de l'un entraîne l'annulation immédiate de l'autre. Cela offre ainsi une stratégie de trading flexible pour gérer simultanément les objectifs de profit et les limites de perte.
  3. Ordre Dark Ice (Ordre Dark) : Les ordres Dark, opérant dans les “dark pools”, restent invisibles dans le carnet d'ordres public. Ils se réalisent sur des plateformes de trading privées. Ils facilitent ainsi l'achat ou la vente de volumes conséquents sans divulguer les intentions au marché principal. Cela évite d'impacter le prix de l'actif concerné.
  4. Ordre Reload : Cet ordre se réapprovisionne automatiquement après une exécution partielle. Par exemple, suite à la vente partielle de 200 actions sur un ordre initial de 1 000, l'ordre se “recharge” automatiquement pour vendre de nouveau le total initial de 1 000 actions, assurant une continuité dans la stratégie de vente.

Considérations essentielles sur les ordres iceberg et synthèse

Les ordres Iceberg constituent un mécanisme précieux pour les investisseurs désirant négocier de vastes quantités sans influencer défavorablement les marchés. Utilisés judicieusement, ces ordres offrent un avantage notable dans la réalisation des transactions.

Il est cependant crucial de noter que, étant un instrument financier, leur emploi requiert une utilisation responsable et une compréhension approfondie du marché concerné. En effet, les ordres Iceberg se prêtent particulièrement bien aux transactions de volume élevé.

Il est donc recommandé de s'immerger totalement dans l'étude des ordres et de leur exécution, en mettant un accent particulier sur les ordres Iceberg, afin de libérer leur potentiel et d'optimiser votre activité de trading au quotidien.

Voici d'autres articles intéressants sur les stratégies d'intervention sur le marché :

FAQ

Qu'est-ce qu'un ordre de trading “iceberg”?

Un ordre de trading “iceberg” est une stratégie d'exécution d'ordres en plusieurs tranches afin de minimiser l'impact sur le marché.

Comment fonctionne le mécanisme d'exécution de ces ordres?

Les ordres “iceberg” sont divisés en petites parties visibles sur le marché, tandis que les parties cachées restent confidentielles pour éviter la volatilité.

Quelle est la raison d'être de ces ordres dans le trading?

Les ordres “iceberg” permettent aux traders d'exécuter de gros volumes sans perturber les prix du marché, assurant ainsi une meilleure exécution.

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