L’Importance de la Diversification

Récemment, j'ai lu un article concernant l‘investissement à long terme. Bien que je ne connaissais pas le blog sur lequel j'ai découvert ce texte, j'ai trouvé la lecture très instructive. L'auteur y souligne l'importance d'évaluer les rendements en termes réels, c'est-à-dire après ajustement pour l'inflation. C'est en lisant cet article que j'ai décidé d'écrire sur l'importance de la diversification.

L'Importance de la Diversification

L'article met en lumière deux erreurs courantes :

  1. Se concentrer uniquement sur les rendements moyens à long terme sans prendre en compte les fluctuations extrêmes qui peuvent survenir pendant cette période.
  2. Évaluer les rendements en termes nominaux plutôt qu'en termes réels.

Je soulignerais également l'importance de prendre en compte les rendements nets. Cela signifie déduire les frais de gestion, les coûts transactionnels et les impôts, au lieu de se concentrer exclusivement sur les rendements bruts.

Je partage entièrement cette vision. Cependant, il est crucial de se poser certaines questions. Quels aspects avons-nous omis ? Qu'est-ce qui devrait être considéré et ne l'est pas ?

La réponse est simple et c'est un point que je répète souvent : la diversification.

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Analyse des Rendements Boursiers

Pour soutenir son argument, l'auteur analyse les rendements de la Bourse d'un pays spécifique sur plusieurs périodes :

  • De 1963 à 2012, avec un rendement nominal de 11,28 % et un rendement réel de 4,01 %.
  • De 1973 à 1982, avec un rendement nominal de -2,83 % et un rendement réel de -19,59 %. Il s'agit d'une période baissière.
  • De 1983 à 1999 avec un rendement nominal de 25,17 % et un rendement réel de 19,59 %. C'était une période haussière.
  • De 1973 à 1999, avec un rendement nominal de 13,96 % et un rendement réel de 4,38 %.

Certes, l'auteur insiste sur l'importance des rendements réels. Cependant, choisir exclusivement la bourse d'un seul pays durant l'une de ses périodes les plus difficiles semble biaisé. L'essentiel n'est pas la critique elle-même, mais le sujet de la critique.

L'Impact de la Diversification Géographique

Ainsi, j'ai réalisé une analyse similaire, en incluant un élément souvent négligé : la diversification géographique. Que se serait-il passé si nous avions investi de manière diversifiée dans l'indice EAFE au lieu de concentrer tous nos investissements sur un seul pays ?

Je me suis concentré sur la période baissière de 1973 à 1982, car c'est là que les rendements réels étaient négatifs. Les rendements positifs sont plus faciles à gérer. Bien que je ne dispose pas des données de 1973 et 1974, j'ai accès à celles à partir de 1975, grâce aux travaux du Professeur French.

DATERendements EAFEInflationRendement RéelInvesti $En Liquidité $
197538.9512.0323.85112.3387.87
19764.0110.06-6.05118.6379.08
197718.258.438.78125.5471.54
19789.6610.51-0.95137.5665.45
197924.4013.9510.45155.9659.54
198012.5212.65-0.13176.0553.58
1981-2.7710.67-12.94157.6748.41
1982-2.648.29-10.93135.4442.66
DATERendements EAFEInflationRendement RéelInvesti $En Liquidité $
197545.3512.1329.63112.3387.87
19766.3110.06-3.75118.6379.08
19776.688.43-1.75125.5471.54
197813.9410.513.43137.5665.45
197919.3613.955.41155.9659.54
198012.6512.650.00176.0553.58
198110.2210.67-0.45157.6748.41
19827.298.29-1.00147.4842.66

Les tableaux montre les rendements nominaux (dividendes inclus), l'inflation annuelle, les rendements réels, ainsi que la performance d'un investissement initial de 100 $ ajusté pour l'inflation et la performance de 100 $ en liquidités également ajustées pour l'inflation. Les rendements sont exprimés en dollars et en monnaie locale.

Nous observons que la diversification géographique nous aurait été bénéfique. Malgré une période difficile pour la bourse de ce pays, un portefeuille diversifié régionalement aurait réalisé des gains significatifs.

Ceux qui ont conservé leur argent « sous le matelas », en attendant des jours meilleurs, ont vu leur pouvoir d'achat diminuer, comme c'est souvent le cas.

Bien que je ne dispose pas des données pour 1973 et 1974, il est peu probable que ces deux années auraient suffi à inverser la tendance positive observée par la suite.

Autres formes de diversification

La diversification ne se limite pas aux régions. Elle inclut également divers actifs et stratégies. Cela permet de minimiser différents types de risques et d'optimiser les rendements à moyen et long terme. Voici quelques formes de diversification :

  • Par régions : Réduit le risque pays/région.
  • Par actifs : Diminue le risque idiosyncratique de chaque type d'instrument.
  • Par marchés : Certains actifs sont cotés sur des marchés publics, d'autres sur des marchés privés, ce qui aide à réduire le risque de marché.
  • Par stratégies et facteurs : Réduit les mauvais rendements et le risque de levier.
  • Par horizons temporels et sources de revenus : Diminue le risque de devoir vendre au pire moment et diversifie les sources de revenus.

La diversification est essentielle, surtout dans des contextes de marché défavorables. Cela a été démontré dans différents pays. Diversifier permet de minimiser les risques tout en offrant des opportunités de croissance, même dans les périodes les plus difficiles.

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