Ratios financiers: définition, calcul et interprétation

Dans les articles précédents, nous avons déjà vu les principaux ratios pour savoir comment évaluer une entreprise. Cependant, il existe d'autres ratios financiers d'évaluation des entreprises qui peuvent être aussi très intéressants à découvrir. Ils permettent de comparer les entreprises et de voir lesquelles présentent le plus grand attrait par rapport à leurs concurrents.

Bien qu'ils ne soient peut-être pas aussi célèbres, nous distinguons parmi eux : Free Cash Flow Yield, Book Value Ratio, Earnings To Growth Ratio.

Ratios financiers: à quoi servent-ils et comment les calculer ?

En général, les ratios sont utilisés pour comparer des entreprises du même secteur et de taille similaire. Nous pouvons également nous en servir comme outil de comparaison avec la moyenne historique de l'entreprise elle-même.

En ce qui concerne les calculs des ratios, ils peuvent être effectués à l'aide de deux grandeurs : soit avec les valeurs agrégées (capitalisation boursière, bénéfices…), soit en utilisant les valeurs par action.

Nous pouvons aussi comparer la capitalisation boursière par rapport à une autre grandeur agrégée (bénéfices, ventes, valeur comptable…). Une autre option possible, c'est de comparer le prix par action entre les bénéfices par action (ventes par action).

Quels sont les principaux ratios financiers les plus suivis?

  • Ratio prix / valeur comptable \ Prix / valeur comptable
  • Ratio prix / bénéfices à la croissance \ PEG Prix / croissance des bénéfices
  • Ratio prix / ventes \ Prix / ventes
  • Rendement des dividendes \ Rendement des dividendes
  • Multiple de la valeur d'entreprise \ EV/ ebitda : Valeur d'entreprise / ebitda
  • Flux de trésorerie libre \ Flux de trésorerie libre / capitalisation boursière

 Qu'est-ce que le ratio prix / valeur comptable? | Formule et interprétation

Ce ratio correspond à la relation entre la capitalisation boursière et la valeur comptable. Nous pourrions également diviser le prix de l'action par la valeur comptable par action.

La valeur comptable est calculée en soustrayant le passif et les actifs incorporels de l'actif. Cette relation nous dit combien nous paierions pour l'entreprise si elle était déclarée en faillite imminente. En général :

  • Un ratio faible indique que l'entreprise est sous-évaluée. Cela peut être également dû au fait qu'il se passe quelque chose de mauvais dans l'entreprise. Dans ce cas-là, il faudrait se comparer à d'autres entreprises du secteur ainsi qu'à d'autres ratios d'évaluation.
  • Et inversement, un ratio trop élevé signifie que l'entreprise est surévaluée ou que ses attentes de croissance sont incroyablement élevées. Mais généralement, la première option constitue la principale cause.

Qu'est-ce que le ratio Price / Earnings to Growth (PEG) ? | Formule et interprétation

 Ce ratio tient non seulement compte des bénéfices de l'entreprise comme le fait le PER (Price Earnings ratio), mais nous dit également la relation entre le prix et la croissance des bénéfices.

Au départ, ce ratio nous donnerait une information plus complète sur le comportement des bénéfices par rapport au cours des actions que le PER. Nous devons toutefois prendre en compte qu'un PER élevé peut nous amener à penser que l'entreprise est chère tandis que le PEG pourrait nous dire autre chose. C'est pourquoi, nous allons voir la formule pour calculer le PEG :

Le PEG nous dit si une action est surévaluée ou sous-évaluée. Il est toutefois important de noter que le PEG n'est pas un indicateur précis pour les entreprises ayant une faible ou forte croissance des bénéfices. On l'utilise généralement pour les entreprises en croissance.

L'interprétation du PEG est :

  • Un ratio bas nous indique que l'action serait sous-évaluée
  • Un ratio élevé nous indiquerait que l'action est surévaluée.

Qu'est-ce que le Ratio Prix/Ventes? | Formule et interprétation

Il nous dit la relation entre le prix de cotation et les ventes par action, ou de manière analogue la relation entre la capitalisation boursière et les ventes. Cette relation nous dit quelle valeur obtient l'entreprise pour chaque dollar gagné. C'est un ratio utilisé pour comparer les entreprises du même secteur.

Ci-dessous la formule du ratio Prix/Ventes avec un exemple:

Dans cet exemple, dont le prix par action est de 10 unités, nous calculerions la capitalisation en multipliant par le nombre d'actions en circulation.

Ensuite, nous voyons comment cela peut être calculé de deux manières:

  • En utilisant des données agrégées (capitalisation/ventes).
  • En calculant les données par action. Pour cela, nous devrions diviser les ventes par le nombre d'actions en circulation.

En ce qui concerne l'interprétation du ratio prix/ventes :

  • Si le résultat de la division entre la capitalisation et les ventes est faible, il se peut que l'entreprise soit sous-évaluée.
  • Et comme toujours, si le ratio est élevé, il se peut que l'entreprise soit surévaluée.

Qu'est-ce que le rendement des dividendes? | Formule et interprétation

Le rendement des dividendes nous indique le pourcentage que nous recevrons en dividendes payés par l'entreprise de notre investissement.

Nous devons prendre en compte si le dividende est payé à partir des bénéfices générés par l'entreprise, s'il est payé à l'aide de dettes ou s'il est payé par des augmentations successives du capital.

Il est calculé à partir du pourcentage de bénéfices que l'entreprise distribue entre les actions, ce qui nous donne un dividende par action. Ce dividende par action représentera un pourcentage sur le prix de cotation ou le prix auquel nous achetons les actions.

En fait, le dividende est si coté qu'il existe même des stratégies qui se concentrent uniquement sur l'investissement en dividendes.

Ainsi, la formule pour calculer le rendement des dividendes est :

Son interprétation, dans ce cas, est simple. Plus le pourcentage obtenu est élevé, plus les dividendes apporteront un investissement. Il serait donc peut-être judicieux d'investir une plus grande somme.

Enfin, en ce qui concerne les ratios EV/Ebitda et Free Cash Flow Yield, je ne m'étendrai pas sur ce post, car je vous explique tout dans dans le lien que je vous ai laissé dans ce même paragrape. Vous pouvez consulter ce qu'ils sont, comment ils sont calculés et comment vous devez les interpréter pour savoir comment évaluer une entreprise.

En fin de compte, il existe de nombreux ratios pour évaluer par analyse fondamentale, c'est-à-dire l'analyse de la valeur des entreprises reflétée à travers leurs états financiers, combien vaut une entreprise. Mais il existe également des ratios plus classiques comme le PER ou le EV / Ebitda, jusqu'à d'autres ratios d'évaluation des entreprises comme la rentabilité des dividendes ou le Price / Book Value.

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